減益なのになぜ株価急騰？デクセリアルズの決算が明かす「光半導体」とデータセンター特需の裏側

4. 今後の投資論点と潜むリスク

一方で、株価が期待先行で上昇しているからこそ、投資家が冷静に見極めるべき論点やリスクも存在します。最大の中長期的な論点は「製品ミックス（販売する製品の構成比率）の変化」です。

泉田氏は、光半導体の売上が伸びること自体はポジティブに評価しつつも、それが利益にどう結びつくかを注視すべきだと警鐘を鳴らします。

「成長はするけど利益あんまり出ませんってなると、今はこの瞬間開発中のものとかあったんでいいんだけど、時間経った時に既存の事業と同じように収益性出ますかっていうのは株主に聞かれると思う」

現在、同社が高い利益を出せているのは、既存製品で圧倒的なシェアを持っているからです。今後、光半導体が事業の柱へと育っていく過程で、既存事業と同じような高い利益率を維持できるのか。

「株主がチェックするとしたら、光半導体のシェアが増えるとともにこの利益率が減ってないかっていうところは要チェックポイントになるわけです」

売上の成長だけでなく、利益率の推移を確認し続けることが投資判断の鍵となります。

4.1 既存事業の成長懸念とEV向けの下方修正

また、光半導体以外の事業にも懸念材料があります。スマートフォンやノートPC向け製品は、市場の成熟により今後の大幅な需要増は見込みづらい状況です。

さらに見逃せないのが、自動車向け事業の下方修正です。中期経営計画の見直しにおいて、自動車向け事業の2028年度売上目標は、当初の300億円から245億円へと引き下げられました。これは世界的なEV（電気自動車）シフトの鈍化が影響しています。

光半導体への大型成長投資による先行負担もあり、2027年3月期は当期純利益で減益が予想されています。

もしデータセンター向けの成長シナリオという前提が崩れた場合、株価が大きく下振れするリスクがあることは常に意識しておく必要があります。

4.2 投資家が意識すべき「連想ゲーム」

こうしたEV鈍化による下方修正のニュースに触れた際、泉田氏は投資家としての重要な思考法を提示します。

「株式投資って、どっかが数字をバーンって出したらその企業だけを調べるんじゃなくて、ここで影響あったことは他にどこに影響があるんだって見つけに行く。その連想ゲームをするっていうのがすごい大事」

例えば、自動車メーカーがEV計画を見直したというニュースがあれば、それは自動車メーカーの株価だけでなく、そこに部品を供給しているデクセリアルズのような企業の業績計画にも波及します。

逆に、AIやデータセンター関連の投資が拡大しているというニュースがあれば、サーバー用の部品を作る他の電子部品メーカーにも恩恵が及ぶと想像を広げることができます。

デクセリアルズの決算と株価の動きは、目の前の数字だけでなく、社会の構造変化やサプライチェーン全体を見渡す「連想ゲーム」の重要性を私たちに教えてくれています。

※本記事は決算資料および動画内の解説をもとにした情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。投資に関する最終的な判断は、ご自身の責任において行ってください。

参考資料

• デクセリアルズ株式会社「2026年3月期 決算短信」
• デクセリアルズ株式会社「2026年3月期 決算説明会資料」
• デクセリアルズ株式会社「2026年3月期 決算説明会」（2026年5月14日）
• デクセリアルズ株式会社「中期経営計画『進化の実現』リフレッシュ」（2026年5月13日）
• YouTubeチャンネル「イズミダイズム」