旧ソニーケミカルとして知られ、スマートフォンやノートPC向け電子部品で圧倒的な世界シェアを持つデクセリアルズ。
直近の決算は「増収減益」と一見パッとしない数字でありながら、同社の株価はTOPIX（東証株価指数）を大きくアウトパフォームする急騰を見せています。
主力であるスマホやPCの市場成長に陰りが見える中、一体なぜ、株式市場はこれほどの熱視線を送っているのでしょうか。
この理由について、元機関投資家の泉田良輔氏が株価の動きと会社からのメッセージを読み解き、プロの投資家ならではの視点で迫ります。
この記事のポイント
- 直近決算は増収減益ながら、データセンター向け「光半導体」の成長期待が株価を牽引
- 中期経営計画で光半導体の売上目標を従来の150億円から325億円へ大幅に上方修正
- ROE27.3%という極めて高い収益性を誇り、継続すれば3年で株主資本が倍増する計算に
- 今後の論点は、急成長する光半導体が既存事業並みの「高い利益率」を出せるかどうか
- 自動車向け（EV）の下方修正など、成長前提が崩れた際の下振れリスクにも注意が必要
1. 【デクセリアルズ】パッとしない決算と株価急騰の「乖離」
デクセリアルズが発表した2026年3月期の通期決算は、売上高が1,138億円（前期比3.1%増）となった一方で、営業利益は380億円（同4.1%減）と減益に着地しました。
さらに、次期である2027年3月期の会社予想を見ても、売上高は1,230億円（同8.1%増）を見込むものの、当期純利益は275億円（同1.8%減）と、引き続き「増収減益」が予想されています。
決算の数字だけを切り取ると、利益面での成長にブレーキがかかっており、決して爆発的に伸びている企業には見えないかもしれません。
1.1 TOPIXを大きくアウトパフォームする背景
しかし、株式市場の反応は決算の見た目とは大きく異なります。同社の株価は長らくTOPIXを下回る時期が続いていましたが、直近ではTOPIXを大きくアウトパフォーム（上回るパフォーマンスを出すこと）する急騰を見せています。
インタビュアーから「なぜパッとしない決算なのに株価が盛り上がっているのか」という疑問が投げかけられると、泉田氏はこの決算と株価の「乖離」の背景には、株式市場が見つめる「ある新しいテーマ」が存在すると指摘します。
市場は足元の利益の増減以上に、同社が新たに展開する事業の構造的な成長性に強い期待を寄せているのです。
