利益50％増のサンリオが空売りの標的に？プロが読み解く「信用倍率30倍」に潜むリスク 株価を揺さぶる「空売り」機関投資家の正体

ハローキティなどのキャラクターで世界的に知られるサンリオ。直近の決算では大幅な増収増益という素晴らしい業績を叩き出し、さらなる成長を見込む強気な予想も発表されました。

しかし、それほど素晴らしい業績にもかかわらず、サンリオの株価は乱高下を繰り返し、非常に不安定な動きを見せています。

一体なぜ、これほどの好決算が発表されたにもかかわらず、株価は素直に上昇しないのでしょうか。

この理由について、元機関投資家の泉田良輔氏が、サンリオの株価の動きと会社からのメッセージを読み解き、プロの投資家ならではの視点で迫ります。

この記事のポイント

• サンリオの大幅増収増益の裏で、個人投資家と空売り機関による激しい「需給の戦い」が起きている
• 機関投資家が空売りを仕掛けられるのは、株を借りやすい「外国人投資家主体」の株主構成があるため
• 信用買いの過熱は、少しの株価下落で「投げ売りの雪崩」を引き起こすリスクを孕んでいる
• 最終的に株価の方向性を決めるのは、決算という「ファンダメンタルズ（基礎的条件）」である

1. 【サンリオ】「つよつよの決算」と乱高下する株価

サンリオが6月23日に発表した2026年3月期の通期決算（米国子会社元役員の不祥事により発表が延期されていました）は、非常に力強い内容でした。

売上高は前期比33.9%増の1,940億円、本業の儲けを示す営業利益は同50.3%増の778億円、純利益は同30.9%増の546億円と、大幅な増収増益を達成しました。

泉田氏はこの業績を「つよつよの決算」と表現し、その力強さを高く評価しています。

さらに、翌2027年3月期の業績予想についても、売上高2,298億円（前期比18.4%増）、営業利益895億円（同15.0%増）、純利益638億円（同16.8%増）と、引き続き2桁の増収増益を見込んでいます。

終わった期ほどの爆発的な伸びではないものの、十分に成長を継続する計画です。

しかし、これほどの好業績にもかかわらず、株式市場の反応は一筋縄ではいきません。株価の推移を見ると、年初から続いた下げトレンドから一度は「ボトムアウト（底打ち）」し、直近では大きく上昇する局面もありました。

しかし、チャート上には売りを示す赤い棒グラフ（陰線や売り出来高）が目立ち、上値が重く、乱高下しやすい不安定な状態が続いています。

なぜ、業績が良いのに株価は素直に上がらないのでしょうか。泉田氏によれば、その背景には株式市場における「需給（買いたい人と売りたい人のバランス）」を巡る、機関投資家と個人投資家の激しい戦いがあると言います。