利益50％増のサンリオが空売りの標的に？プロが読み解く「信用倍率30倍」に潜むリスク 株価を揺さぶる「空売り」機関投資家の正体

2. 株価を揺さぶる「空売り」機関投資家の正体

株価の不安定な動きを理解するためには、まず市場の大きな参加者である「機関投資家」の実態を知る必要があります。泉田氏は、機関投資家には大きく分けて2つのタイプが存在すると解説します。

「機関投資家には、空売りする投資家としない投資家がいます」

空売りをしない投資家の代表格は、投資信託などを運用する「ロングオンリー」と呼ばれる層です。彼らは基本的に株を「買って持つ（ロング）」ことしか行いません。

運用成績は、TOPIX（東証株価指数）やS&P500、全世界株式（オルカン）といった市場全体の平均値（ベンチマーク）と比べて、どれだけ上回ったかという「相対収益」で評価されます。

そのため、株価が下がると思った銘柄に対しては、保有比率を基準よりも低くする「アンダーウェイト（少なく持つ）」という手法で対応します。

一方で、相場を激しく動かす要因となるのが「ヘッジファンド」に代表される、空売りを仕掛ける投資家です。彼らはベンチマークとの比較ではなく、どんな相場環境でも確実に利益を出す「絶対収益」を求められます。

そのため、買い（ロング）だけでなく、株価が下がることを見越して売り（ショート）を仕掛ける「ロングショート戦略」を駆使します。

右肩上がりの相場では空売りで利益を出す機会は少ないですが、相場が上下に変動する局面では、彼らにとって絶好の投資機会となります。

現在、サンリオの株価を揺さぶっているのは、まさにこの「下がると思えば空売りを仕掛ける」ヘッジファンドの存在なのです。