「好決算を確認して買ったのに、翌日株価が下がってしまった」
株式投資を始めたばかりの多くの人が、一度はこんな苦い経験をするのではないでしょうか。企業が発表した業績が事前の計画を上回り、「これは好決算だ」と自信を持って投資したにもかかわらず、なぜか株価は大きく下落してしまう。
良い結果が出たのになぜ株は売られるのか。この矛盾に満ちた現象は、初心者にとって大きな謎として立ちはだかります。一体なぜ、このようなことが起きるのでしょうか？
この謎を解くカギが「アナリストコンセンサス」です。元機関投資家の泉田良輔氏が、その正体と使い方を基礎から解説します。
この記事のポイント
- 株価は過去の実績ではなく、将来への「期待値」で形成されている
- アナリストコンセンサスとは、プロの分析家たちによる業績予想の「平均値」である
- 株価が上がるか下がるかは、「会社計画」ではなく「コンセンサス」を上回るかどうかで決まる
- 業績予想が修正される「リビジョン」の過程を見ることで、悪材料の織り込み具合がわかる
- 企業の過去の「癖（保守的か強気か）」を知ることで、冷静な投資判断が可能になる
1. 大前提「株価は期待値でできている」とはどういうことか
アナリストコンセンサスという概念を理解する前に、株式投資における最も重要な大前提を知っておく必要があります。
元機関投資家の泉田氏は、投資の基本として次のように語ります。
「株は期待値でできている」
もちろん、企業が発表する決算の実績値は株価を構成する重要な要素です。しかし、株価の大部分は「この企業は将来どれくらい成長するだろうか」「来年はどれくらいの利益を出すだろうか」という、未来に対する「期待値」によって形成されています。
例えば、ある企業が過去最高益を出したとしても、投資家たちが「この利益がピークで、来年からは業績が落ち込むだろう」と考えれば、株価は下がってしまいます。
逆に、現在は赤字であっても「画期的な新サービスが来年大ヒットするはずだ」という期待が高まれば、株価は上昇します。
つまり、現在の株価というのは、未来の業績に対する市場参加者の期待がすでに反映された結果なのです。この「期待値」という概念を頭に入れておくことが、株式市場の動きを読み解く第一歩となります。
著者
金融・経済YouTubeチャンネル「イズミダイズム」
「イズミダイズム」は、株式会社モニクルリサーチが運営する金融・経済YouTubeチャンネルです。フィデリティ投信や日本生命でポートフォリオマネージャーや証券アナリストとしての勤務経験のある元機関投資家の泉田良輔が、プロの視点で金融や経済に関する様々なニュースの解説や、資産形成に役立つトピックをお届けします。新NISAの開始やインフレを背景に、個人の資産運用への関心が高まる中、機関投資家と個人投資家の「視点の違い」や、経済ニュースの裏側にある「構造」をロジカルに解説します。（最新更新日：2026年1月30日）
監修者
株式会社モニクルリサーチ
代表取締役/日本証券アナリスト協会認定アナリスト(CMA)
株式会社モニクルリサーチ代表取締役。その他に株式会社モニクル取締役COO、株式会社モニクルフィナンシャル取締役COOも務める。LIMO&ファイナンス編集長。東京科学大学大学院非常勤講師。日本証券アナリスト協会認定アナリスト（CMA）。慶應義塾大学大学院システムデザイン・マネジメント研究科修了（同研究科最優秀賞受賞）
1. 経歴
2013年に株式会社ナビゲータープラットフォーム（現：株式会社モニクルリサーチ）を原田慎司（現同社取締役）らとともに共同創業。2013年に個人投資家向け金融経済メディア「Longine（ロンジン）」を立ち上げ、編集長に就任。Longineの立ち上げの経緯はBloombergにおいて「体力勝負アナリスト辞めます、元外資マン個人に長期投資指南」として掲載され大きな反響を呼ぶ。投資情報のサブスクモデルを確立する。その後、株初心者向けネットメディア「株1」、2015年にはくらしとお金の経済メディア「LIMO」の前身となる「投信1」を立ち上げる。2026年6月に専門家と実務家が情報発信をする金融経済ニュースサイト「LIMO&ファイナンス」を立ち上げ編集長に就任。
それ以前は、日本生命・国際投資部で外国株式ファンドマネージャー、フィデリティ投信・調査部や運用部にて10年に渡ってインターネット、電機（半導体・民生・産業エレクトロニクス）、機械（ロボットやセンサー企業中心）といったテクノロジーセクターの証券アナリストや中小型株ファンドのアシスタント・ポートフォリオ・マネージャー（最年少で就任）として従事。
2. 専門・研究領域
慶応義塾大学商学部卒業。国際金融及びコーポレート・ガバナンスを専攻。アジア通貨危機、昭和金融恐慌などの金融パニックのメカニズムを金融政策や金融機関への規制の観点から研究。それらの内容は「昭和金融恐慌からの教訓 平成恐慌になにをどう生かすべきか」（三田商学研究学生論文集）として発表。
3. 著書
・『機関投資家だけが知っている「予想」のいらない株式投資』（ダイヤモンド社）
・『テクノロジーがすべてを塗り変える産業地図』（クロスメディア・パブリッシング）
・『銀行はこれからどうなるのか』（クロスメディア・パブリッシング）
・『Google vs トヨタ 「自動運転車」は始まりにすぎない』（KADOKAWA）
・『日本の電機産業 何が勝敗を分けるのか』(日本経済新聞出版社)
4. 寄稿や講演他
「日経BizGate」での連載「泉田良輔の新・産業鳥瞰図」や「現代ビジネス」、「東洋経済オンライン」、「プレジデント」などへの寄稿や対談も多数。対談記事例としては「【未来予想】ブロックチェーン革命が、「半沢直樹」の世界に終わりを告げる」や「【未来予想】アマゾンとビットコインが、次世代の「銀行」になる理由」（いずれもNewsPicks）、「米独に遅れる日本の自動運転、自動車も電機の二の舞に？」(週刊ダイヤモンド)。海外ジャーナリストからインタビューされることも多く、Financial TimesやThe Economist、Bloombergにおいて自動車や金融業界についての国内外産業動向コメントも発信している。
講演会や動画での情報発信も盛んに行っており、NewsPicksのTHE UPDATE、日経ビジネススクール、慶應丸の内キャンパス、慶應義塾SDM、アカデミーヒルズなどでも講義を行う。またNewsPicksのNewSchoolではプロジェクトリーダーとして「本当に初心者のための資産運用」を開催。
最終更新日：2026年6月26日
