「好決算を確認して買ったのに翌日株価が下がってしまった」なぜ起こる？元機関投資家が教える「アナリストコンセンサス」の正体コンセンサスの下げ止まり＝「織り込み完了」のサインという見方

2. アナリストコンセンサスとは何か（＝多数のアナリストによる業績予想の平均値）

では、市場の「期待値」はどのようにして測ればよいのでしょうか。目に見えない期待を数値化したものが、「アナリストコンセンサス」です。

コンセンサス（Consensus）という言葉は、一般的には「合意」や「意見の一致」を意味しますが、株式投資の世界では「平均値」を指します。何の平均値かというと、「アナリストの業績予想の平均値」です。

株式市場には、証券会社などに所属し、企業の業績や財務状況を専門的に分析する「アナリスト」と呼ばれるプロフェッショナルたちがいます。彼らは独自の調査に基づき、「この企業の今年の売上高はこれくらいになるだろう」「利益はここまで伸びるだろう」といった業績予想を立てます。

しかし、アナリストの予想も確実な未来を予言するものではありません。あくまで様々なデータに基づいた「期待値」の一つにすぎません。そこで、複数のアナリストが弾き出した業績予想を集め、その平均値をとったものが「アナリストコンセンサス」となります。

ここで、「アナリストの予想なんて当たるか外れるかのギャンブルのようなものではないか」という疑問が浮かぶかもしれません。確かに、1人のアナリストの予想だけを見れば、当たるか外れるかの二択になってしまう側面があります。

しかし、多数のアナリストの予想を集めて平均値をとることには、非常に重要な意味があります。泉田氏はこの理由について、市場の原理から次のように説明します。

「見方が180度逆じゃない。今から買いたいっていう人と、今から売りたいっていう人って、その会社に関して真逆の見方をしてるからそういう判断になる」

株式市場で株価がつく（取引が成立する）のは、その価格で「買いたい人」と「売りたい人」の両方がいるからです。買いたい人は「これから業績が伸びて株価が上がる」と強気に見ており、売りたい人は「これ以上業績は伸びず株価は下がる」と弱気に見ています。

アナリストたちの予想もこれと同じです。ある企業に対して非常に強気な予想を立てるアナリストがいれば、弱気な予想を立てるアナリストもいます。

1人の予想だけを頼りにすると予想のばらつき（振れ幅）が大きくなってしまいますが、多くの人の予想の平均値をとることで、「市場全体がその企業に対してどれくらいの期待を抱いているか」という客観的な目線が見えてきます。

この平均値（コンセンサス）こそが、現在の株価に「織り込まれている（すでに反映されている）」期待の基準となるのです。