6. コンセンサスは動く：「リビジョン（業績予想の修正）」という時間軸
決算発表でネガティブサプライズが起き、株価が急落した後、コンセンサスと会社予想の乖離はどうなるのでしょうか。ずっと乖離したまま下落が続くのかという疑問が湧きます。
実は、コンセンサスは一度出たら終わりではなく、時間とともに変化していきます。決算発表後、アナリストたちは企業のIR（インベスター・リレーションズ：投資家向け広報）担当者に取材を行います。
そこで「なぜこのような保守的な計画になったのか」「コストはどれくらい増えるのか」といった詳細を聞き出し、自身の業績予想モデルを修正して新しいレポートを作成します。この業績予想の修正プロセスを「リビジョン」と呼びます。
任天堂の経常利益コンセンサスが、時間とともにどのように下方修正（リビジョン）されていったかを見てみましょう。
経常利益コンセンサスの下方修正（リビジョン）推移2/2
出所：IFISコンセンサスを基にイズミダイズム作成
このように、決算発表から時間が経つにつれて、アナリストのコンセンサスは5,793億円から5,546億円へと徐々に下がっています。
これは、市場の高い期待が少しずつ剥落し、現実に近づいていっていることを意味します。アナリストの取材やレポート作成には時間がかかるため、約1ヶ月程度かけてじわじわとコンセンサスが下がり、それに伴って株価も調整される期間が続くことがあります
7. コンセンサスの下げ止まり＝「織り込み完了」のサインという見方
では、このコンセンサスの下方修正は、会社予想の4,300億円に到達するまで永遠に続くのでしょうか。そして株価も下がり続けるのでしょうか。
泉田氏は、必ずしもそうではないと指摘します。
「会社予想が保守的っていうふうに思えば、4300億までいかないでも4600億くらいまではあり得るなっていうふうに取材をして予想を変えてくるんですよ。そうすると4600億を織り込んだところで株価下落は止まります」
アナリストたちはプロの目利きとして、「会社の計画は少し慎重すぎる。実際にはもう少し利益が出るはずだ」と判断することがあります。その場合、コンセンサスは会社予想の4,300億円までは下がらず、例えば4,600億円あたりで下げ止まります。
この「コンセンサスが下げ止まったタイミング」が、投資家にとって重要なサインとなります。悪材料や失望感がすべて市場に「織り込み完了」したことを意味し、そこから株価の下落が止まる可能性が高いからです。
逆に、四半期ごとの決算発表（第1四半期など）で進捗がさらに悪ければ、アナリストは「やっぱり自分の予想はまだ強すぎた」と判断し、さらなる下方修正（リビジョン）を行うため、株価は再び下落基調に入ることになります。
