2. 驚異の利益率51%を叩き出すビジネスモデルの裏側
キーエンスのビジネスモデルの強さは、財務データに如実に表れています。2026年3月期の通期決算（実績）を見ると、売上高は1兆1,693億円（前期比10.4%増）、本業の儲けを示す営業利益は5,958億円（同8.4%増）に達しています。
ここで注目すべきは、売上高に対する営業利益の割合を示す「営業利益率」です。キーエンスの営業利益率は51.0%という、一般的な製造業では考えられない異常な高水準を記録しています。
泉田氏は、この数字が持つ意味の重要性を強調します。
「営業利益率がなんで大事かっていうと、ビジネスモデルが分かるんですよ」
一般的な製造業であれば、営業利益率が15%〜30%もあれば「非常に優秀で、何か特殊な工夫をしている会社」と評価されます。それが50%を超えるということは、もはや「普通の製造業ではない」と考えるべきだというのです。
その理由を解き明かす鍵は、コスト構造にあります。同期の売上原価（製品を調達・製造するための直接的なコスト）は1,986億円で、売上高に対する原価率はわずか17%に過ぎません。
キーエンスは自社で大規模な工場を持たず、外部から調達した部品に圧倒的な「課題解決」という付加価値を乗せて販売しているため、これほど原価を低く抑えることができるのです。
一方で、従業員の給与などが含まれる「販売費及び一般管理費（販管費）」は、約3,750億円と原価を大きく上回っています。つまり、キーエンスは「モノ」を作るよりも、「人」がコンサルティングを行うことにお金をかけ、そこから莫大な利益を生み出していることになります。
「単なる製造業じゃなくて、コンサルティングの付加価値が乗ったビジネスモデルっていうのがここで分かるんですよね」
さらに、キーエンスの財務基盤は「鉄壁」と呼ぶにふさわしい状態です。企業の全財産である総資産3兆6,707億円のうち、返済義務のない自己資本（純資産）が3兆4,715億円を占めており、自己資本比率は94.6%に達しています。
しかも借入金はゼロの完全な無借金経営であり、現金や有価証券などの「すぐに現金化できる資産」を約3兆82億円も保有しています。
キーエンスのコスト構造（2026年3月期）2/3
出所：キーエンス「2026年3月期 決算短信」p.8を基にイズミダイズム作成
圧倒的な利益率で稼ぎ出し、そのキャッシュがどんどん社内に積み上がっていく。これがキーエンスの財務における最大の特徴です。
