2. 景気に左右されない「推し活」の強み
バンダイナムコの事業の中で最も大きな売上を占めているのが、「ガンプラ」に代表されるプラモデルや、人気キャラクターのグッズを扱うトイホビー事業です。
こうした趣味に関する銘柄は世の中の景気動向からどのような影響を受けるのかという疑問が投げかけられると、泉田氏は次のように答えています。
「基本的に関係ないよね。だって景気悪くたってプラモデル作りたいと思うし、景気良かったら仕事で時間ないかもしれないけど息抜きでプラモデル作りたいと思うかもしれないし」
趣味や、近年「推し活」と呼ばれるような特定のキャラクターに対する消費者の熱量は、世の中の好況・不況に大きく左右されにくいという特徴があります。
もちろん、景気が過熱したからといって急激にプラモデルを買う量が倍増するわけではありません。しかし逆に言えば、不況時であっても「これだけは買いたい」という一定の需要が底堅く存在し続けるのです。
こうした安定した需要基盤が、同社の1兆円を超える巨大な売上を支える強力な土台となっています。
3. 圧倒的なキャッシュ創出力と高ROEの両立
泉田氏がバンダイナムコの財務を分析する中で、機関投資家としての視点から特に高く評価したのが、その「健全性」と「資本効率の高さ」です。
決算短信の貸借対照表（バランスシート）を読み解くと、同社が驚くほど「キャッシュリッチ（現金が豊富）」な企業であることがわかります。
具体的には、手元の現金および預金が約3867億円、さらに投資有価証券が約1576億円あり、合計で5000億円を超える潤沢な資金を保有しています。
その一方で、銀行からの借入金などの有利子負債はゼロです。このように、手元の現金が借金を上回っている状態を、投資の世界では「ネットキャッシュ」と呼びます。
バンダイナムコHDの強固な財政状態2/3
出所：バンダイナムコホールディングス 決算短信を基にイズミダイズム作成
一般的に、企業が現金をため込みすぎると、株主から預かった資本をどれだけ効率よく使って利益を上げているかを示す指標である「ROE（自己資本利益率）」が悪化する傾向があります。
現金を事業に投資せずに寝かせておくと、分母となる純資産ばかりが大きくなってしまうからです。
しかし、バンダイナムコの場合、純利益（通期予想1300億円）を純資産（約8500億円）で割って計算したROEは、約15%という高い水準を維持しています。
日本企業の平均的なROEが8〜9%程度であることを考えると、非常に優秀な数字です。
「現金吐き出したらもっとROE上がるし、吐き出さない状態でも十分高いから、あんまり投資家が強く言えない状態だね」
潤沢な資金を持ちながら、それを金融市場での運用益に頼るのではなく、あくまで本業の事業活動でしっかりと利益（第3四半期累計で営業利益1573億円）を生み出している。この「実業の強さ」が、バンダイナムコの財務の美しさを際立たせていると泉田氏は分析しています。
