5. 中長期ビジョンと潜む「過去のトラウマ」

強力な顧客からの資金的バックアップを得て、イビデンは野心的な中長期ビジョンを掲げています。2026年度に売上高5,000億円という目標を通過点とし、2030年度には「売上高1兆円以上、営業利益3,000億円以上」へと飛躍するという計画です。

わずか4年で売上を倍増させるという強気な見通しですが、元機関投資家である泉田氏は、この計画を手放しで楽観視しているわけではありません。

なぜなら、製造業における「巨額の設備投資」がいかにリスクを伴うかを知り尽くしているからです。

「この会社のチャンスがあるとガッと設備投資するんですよ。『いけと』。これはもう本当に株主からするとリスクを取って事業を売上に変えてくれるみたいな期待もあると同時に、やっぱり製造業なんで設備投資ってタイミングが結構命みたいなところあるんですよね」

実は、イビデンには過去に設備投資のタイミングを見誤り、苦渋を舐めた「トラウマ」とも言える歴史が何度かあります。

例えば2008年、同社はパソコン向け半導体パッケージ基板の需要増を見込み、当時としては巨額の600億円を投じてマレーシアに新工場を建設しました。

しかし、直後にリーマンショックが発生して半導体需要が蒸発。工場の計画は狂い、2009年3月期には最終赤字に転落してしまいました。

さらに2017年3月期にも、パソコンやスマートフォン向けの需要増加を見込んでマレーシア等に巨額の設備投資を行いましたが、市場の鈍化と競争激化によって工場の稼働率が低迷。結果として、本来の価値が見込めなくなった資産に対して約600億円の減損（特別損失）を計上する事態となりました。

こうした業績の波は株価にも残酷に反映されます。2004年から2009年にかけて、イビデンの株価は約5,000円から一時は600円台へと激しく急落した経験を持っています。

現在のAI需要の盛り上がりは凄まじいものがありますが、技術の転換点は常に不確実性を孕んでいます。泉田氏は、投資家が忘れてはならないリスクについてこう警鐘を鳴らします。

「この辺ね、AIが伸びるってのはわかるんだけど、なかなかね、時代の転換点だからこそのチャンスでもあり、チャンスの裏側はリスクでもある」

もし、巨大IT企業が「想定していたほどAIチップは必要なかった」と方針を転換した場合、前受金で工場を建てたとはいえ、巨大な工場を維持するための固定費はイビデンの重荷となります。

機関投資家の間では、熱狂のさなかに「This time is different（今回は違う）」という言葉がよく使われますが、それが本当に3度目の正直となるのか、過去の歴史を知る市場関係者は慎重に見極めようとしています。

6. まとめ：AI需要の波に乗るか、リスクを回避できるか

今回の5,000億円という巨額投資は、過去の失敗から学び、顧客からの「前受金」を活用することで自社の財務的なリスクを抑えた、非常に賢明な経営判断と言えます。巨大IT企業との強固な結びつきは、イビデンの高い技術力と品質への信頼の証でもあります。

しかし、市場環境の変化という事業リスクが完全に消滅したわけではありません。インタビュワーから、投資家としてどのような点に注目すべきかを問われると、泉田氏は次のように締めくくりました。

「各四半期ごとの決算をチェックしながら、市場の伸びと合っているかどうかを見ることが大事かなと思いますね」

会社が描くバラ色のビジョンと、実際の市場の動きにズレが生じていないか。イビデンの業績と株価の行方は、世界のAI投資の熱狂が本物かどうかを測る、重要な試金石となりそうです。

参考資料

  • イビデン株式会社「2026年3月期 決算短信」（2026年5月11日）
  • イビデン株式会社「2026年3月期 決算説明会資料」（2026年5月12日）
  • イビデン株式会社「有価証券報告書（第172期）」（2025年6月20日）
  • YouTubeチャンネル「イズミダイズム」