【イビデン決算】売上を超える5000億円投資の秘密。NVIDIAが資金を前払いする構造を元機関投資家が解説

2. 成長の原動力は「AIサーバー向け基板」

なぜ、イビデンの業績はこれほどまでに伸びているのでしょうか。その最大の理由は、世界中を席巻している「AI（人工知能）」の波にあります。

会社が発表した電子セグメントの2026年度売上見通しは3,300億円に上りますが、その内訳を見ると、なんと約半分弱を「AIサーバー向け」が占める見込みとなっています。

汎用サーバーやパソコン向けの需要も底堅いものの、AIサーバー向けの需要が圧倒的な勢いで成長を牽引している構図です。

このAI需要の爆発的な拡大は、株式市場でも熱狂的に受け止められました。イビデンの株価は、2016年以降の長期的なスパンで見ると、3,000円付近から一時は23,000円へと駆け上がる劇的な上昇を見せています。

泉田氏も、この見事な株価の推移について次のように語ります。

「3000円ぐらいの付近からもう23000円とかいっちゃうからね。6倍ぐらいか。夢あるね。これ株式投資の醍醐味ですよね」

足元では株価の調整局面も見られますが、AIという巨大なメガトレンドに乗った企業の成長力が、いかに投資家を惹きつけるかを如実に物語っています。

3. 売上を超える「5,000億円」の巨額設備投資

この未曾有のAI需要を確実に取り込むため、イビデンは驚くべき経営決断を下しました。総額5,000億円に上る巨額の設備投資計画を発表したのです。

具体的には、2つの巨大な新工場を建設します。1つ目は「河間事業場」で、投資額は2,200億円。こちらはAI ASIC（特定用途向け集積回路）向けの高機能ICパッケージ基板を製造します。

2つ目は「大野事業場」で、投資額は2,800億円。こちらはAI GPU（画像処理半導体）向けの高機能ICパッケージ基板を製造します。いずれも2027年度から順次稼働し、量産を開始する予定です。

ここで、投資家目線で一つの大きな疑問が生じます。年間売上高が約4,162億円の会社が、自社の売上規模を上回る5,000億円もの資金を一体どうやって調達するのでしょうか。

泉田氏は、決算短信のバランスシート（貸借対照表）を読み解きながら、この疑問に切り込みます。まず、手元にある「現金及び預金」は約2,956億円です。

通常運転資金として残しておく必要があるため、これを全額投資に回すことはできません。また、すぐに現金化できそうな「投資有価証券」も約322億円にとどまります。

次に負債の部を見ると、1年内償還予定の社債や固定負債の社債、転換社債型新株予約権付社債、長期借入金などの「有利子負債」をすべて足し合わせても約1,925億円です。

つまり、手元の現金と通常の借入をかき集めても、5,000億円という巨大な工場建設費用には全く足りないのです。