4. なぜ300兆円の価値がつくのか？壮大なTAMと宇宙DC構想

現状は巨額の赤字であり、AI事業にお金を注ぎ込んでいる状態のSpaceX。それにもかかわらず、なぜ上場時に約300兆円（日本のGDPの約半分）という破格の時価総額が想定されているのでしょうか。

そのヒントは、S-1に記載された「TAM（Total Addressable Market＝獲得可能な最大市場規模）」にあります。

S-1によれば、SpaceXが想定する総TAMは28.5兆ドルにのぼります。中国とロシアを除くデジタル経済全体に近い広範な定義ですが、そのうち実に26.5兆ドルがAI関連市場です。

さらにその中でも「エンタープライズ・アプリケーション（企業向けシステム）」市場が22.7兆ドルを占めると記載されています。SpaceXは、ビジネスユースのAI市場を最大のターゲットと見定めているのです。

しかし、MicrosoftやGoogleといった強力なライバルがいる中で、なぜSpaceXにそれほどの期待が集まるのでしょうか。

泉田氏は、イーロン・マスク氏が得意とする「垂直統合モデル」と、SpaceXにしかできない「宇宙データセンター構想」にその理由があると分析します。

SpaceXの宇宙データセンター構想4/4

SpaceXの宇宙データセンター構想

出所：泉田氏の解説およびSpaceX「Form S-1」を基にイズミダイズム作成

「SpaceXだけは違う選択肢を持っているんだよね。それ何かというと、データセンターを宇宙に作る。ロケットで主要な部品とか部材を運べるし、宇宙であればエネルギーどうするのかってなると太陽光発電できるし、なんなら宇宙空間でデータセンターは熱しやすいので冷ますということができるようになる」

現在、地上のAI開発ではデータセンターを稼働させるための莫大な電力と、サーバーを冷却するためのエネルギー確保が大きな課題となっています。

しかし、SpaceXは自前のロケットでサーバーを宇宙に運び、宇宙空間の太陽光で発電し、宇宙の低温環境で冷却し、Starlinkを通じて地上にサービスを提供するという、すべてを自社で完結させる「垂直統合」が可能です。

実際にS-1には、軌道AIコンピュート衛星を2028年から展開する予定であることや、米連邦通信委員会（FCC）に対して最大100万機の衛星システムを申請済みであることが記載されています。

「もう少しスケールを大きく捉えて、AIのデータセンターどこに置くのかみたいな位置から考えてくると、SpaceXにしかできないことあるんだよね。そういった期待をどんどんどんどん膨らましていくと、もしかして300兆っていう時価総額がありかなっていう感じではなってくる」

株価は常に「未来への期待」で動きます。この桁外れのスケール感と、他社には絶対に真似できないインフラ構築力への期待こそが、300兆円というバリュエーション（企業価値評価）の根拠となっているのです。