1. 【フジクラ株】半値への暴落。プロはまず「バリュエーション」を見る
株式市場において、これまで順調に右肩上がりを続けてきた人気銘柄が突如として急落する場面は、多くの投資家にとってパニックを引き起こす要因となります。
フジクラの株価も例外ではなく、2021年からTOPIX（東証株価指数）と平行線をたどっていた状態から一転、近年は垂直に近い角度で上昇を続けてきました。しかし、直近の決算発表を機に、8,000円台をつけていた株価が4,000円台へと、まるで崖から落ちるように半額まで急落してしまったのです。
このような激しい暴落相場に直面したとき、プロの機関投資家はどのような視点で分析を始めるのでしょうか。泉田氏は真っ先に「バリュエーション」を確認すると明言します。
バリュエーションとは、企業の利益や資産に対して現在の株価が割安か割高かを測る指標のことです。代表的なものにPER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）があります。
「一番このピークの時にどれくらい織り込んでて、今は何を織り込んでるのかっていうのを考えるんですよね」
泉田氏は、株価が最高値をつけていた時点で、市場が企業の将来の成長をどれほど楽観的に見積もっていたのか（＝どれだけ高いPERが許容されていたのか）を逆算して考えることが重要だと指摘します。
その上で、新たに発表された中期経営計画などの数字と照らし合わせ、現在の株価水準が適正かどうかを冷静に判断するのです。
今回のフジクラの急落について、ニュースなどでは「決算や中期経営計画の数字が、市場の期待値（コンセンサス）に届かなかったからだ」と報じられることが多くありました。
実際に、来期の最終利益が減益予想となっていたことも事実です。しかし、泉田氏はそれだけが急落の理由ではないと分析します。
「今年の予想が最終利益が減益予想だったっていうのも渋いし、コンセンサスとの比較もあるんだけど、正直ね、それだけじゃないと思うんだよ」
表面的な業績予想の未達だけでは、株価が半値になるほどの暴落は説明しきれません。その裏には、株式市場全体を揺るがすより大きな構造的要因が潜んでいたのです。
