丸千代山岡家はなぜ「100倍株」に？元機関投資家が好業績と株価を解説 逆張りの「24時間営業」が生み出す競合優位性

2. 売上も利益も20%超えの急成長！今期好決算の要因とは

泉田氏は、2026年1月期の通期決算短信を読み解きながら、山岡家の驚異的な成長力に迫ります。

今期の業績は、売上高が430億円（前期比プラス24.3%）、本業の儲けを示す営業利益が46億7800万円（同プラス26.2%）、最終的な手元に残る純利益が36億8800万円（同プラス30.2%）と、すべての主要指標で20%を超える見事な成長を記録しました。

泉田氏は、この「売上だけでなく利益もしっかり伸びている」という点に注目します。

「だいたい小売業って、売上伸びるんだけど原材料とか人件費の絡みで、売上の伸びほど利益伸びないっていうのがあった特徴かと思うんですけど、しっかり食らいついてるという感じですかね」

昨今、飲食業界は食材費の高騰や人手不足による人件費の上昇という厳しい逆風にさらされています。売上が増えてもコストがそれ以上に膨らみ、利益が圧迫される企業が少なくありません。しかし山岡家は、売上の伸び（24.3%）を上回るペースで営業利益（26.2%）と純利益（30.2%）を伸ばしており、コスト上昇の波を見事に乗りこなしていると言えます。

 

2.1 成長を牽引する「既存店売上」の驚異的な伸び

この力強い業績の背景には何があるのでしょうか。泉田氏が「小売業を分析する時に一番大事」と語るのが、「既存店売上」の動向です。

既存店売上とは、新規に出店したばかりの店舗を除き、一定期間以上営業を続けている店舗の売上を集計したものです。

新規出店を繰り返せば会社全体の売上は一時的に増えますが、既存店が衰退していれば、その成長は長続きしません。

山岡家の今期の既存店売上高は、通期で119.1%（前期比約19%増）という驚異的な数字を叩き出しました。泉田氏はこの数字の持つ意味を次のように解説します。

「売上20%超伸びてましたけど、そのほとんどが既存店の売上増でできてる」

さらに泉田氏は、この既存店売上を「客数」と「客単価」に分解して分析します。売上は「どれだけの人が来たか（客数）」と「一人あたりいくら使ったか（客単価）」の掛け算で決まります。

資料によると、山岡家は4月と10月に価格改定（値上げ）を実施しており、客単価は102.9%（約3%増）となっています。

しかし、特筆すべきは客数です。値上げをしたにもかかわらず、客数は通期で115.8%（約16%増）と大幅に伸びているのです。

【動画で解説】山岡家、なぜ「100倍株」に？元機関投資家が切り込む

通常、値上げをすると客離れが起きるリスクがあります。しかし山岡家の場合、前年よりも16%も多くの客が店舗を訪れています。これは、同社のラーメンが消費者に強く支持されており、リピーターの定着と新規顧客の獲得が同時に成功している証拠だと言えます。