10年で株価急騰！日立製作所に何が起きた？元機関投資家が読み解く大躍進のウラ側 投資家は次にどのようなポイントに注目すべきなのか

1. 10年間で株価が急騰！日立製作所に何が起きたのか？

「日立製作所は老舗の企業だから、やっていることも変わらず地味なのではないか」という疑問が投げかけられると、泉田氏は「この会社が今後日本企業が成長していくヒントがいっぱいある」と応じ、まずは過去10年間の株価推移に注目しました。

1.1 大規模な事業売却と「攻めの投資」への転換

泉田氏によると、日立製作所の株価が市場平均（TOPIX）を大きく上回って上昇し始めたのは、2021年から2022年頃にかけてのことだと言います。それまで長らく株価が冴えなかった巨大企業に、一体何が起きたのでしょうか。

泉田氏は、株価が大きく変わった背景には「事業ポートフォリオの整理」があると指摘します。

「断続的にコアではない事業の売却、そしてその売却した資金等を原資にして成長するための企業への投資、これを繰り返してきた形になります」

かつての日立製作所は、産業用モーターをはじめ、ハードディスクドライブ、空調システム、物流、金融（リース）、電動工具、半導体製造装置、カーナビ、化学など、ありとあらゆる事業を手掛けていました。

しかし2010年代に入ると、これらの事業を次々と売却したり、子会社化してグループから切り離したりするドラスティックな改革を断行したのです。

そして、大きなターニングポイントとなったのが2020年です。

日立製作所は、スイスの重電大手であるABB社からパワーグリッド（送変電）事業を買収し、「日立ABBパワーグリッド」として新たなスタートを切りました。

泉田氏も当時、「よく買えたな」と驚くほどの巨大な買収劇であり、長年の「売却」から一転して「攻めの投資」に出た瞬間でした。

1.2 株式市場が評価した「選択と集中」

なぜ事業を整理して新しい事業を買収することが、株価の大幅な上昇につながるのでしょうか。

泉田氏は、株式市場が企業に求める「投資効率」という観点からその理由を解説します。

日立製作所のように何でもやっている企業に対して、投資家は以前から「なぜ収益性の低い事業を持っているのか」「自分たちが強みを持つ成長領域に資金を投資してほしい」と要求し続けていたと泉田氏は振り返ります。

不動産事業で安定した収益を得ているサッポロビールや、安定配当を続けるものの株価が横ばい傾向にある花王の例を引き合いに出し、泉田氏は投資家の心理を次のように代弁します。

「投資家はリターンの率で見るから金額じゃないのよ。だから投資効率がちゃんと担保されてますか、確保できてますかって話をした時に、いやこの事業持っててももっと大きなもので勝負した方がリターンが出ると思えば、投資家は言うからね」

つまり、絶対的な利益の額だけでなく、「持っている資産をどれだけ効率よく使って利益を生み出しているか」が問われるということです。

日立製作所は、株式市場からの厳しい要求に応え、無駄を削ぎ落として勝負をかけたことで、投資家からの高い評価（＝株価の上昇）を勝ち取ったのです。

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