日々新しい企業が上場する株式市場。自分がよく知らないビジネスモデルの企業に出会ったとき、プロの投資家はどのように分析を進めるのでしょうか？
本記事では、資産運用会社でIPOを担当していた泉田氏が、VTuber大手「ANYCOLOR」の決算資料を題材に、企業分析の実践的な手順を分かりやすく解説します。
一見すると最先端のデジタルエンタメ企業に見える同社ですが、売上構成を紐解くと、実は利益率37%を誇る超高収益な「小売業」としての正体が浮かび上がります。
驚異のROE60%を叩き出す仕組みと、その裏に潜む「在庫リスク」、そして成長予測が容易ゆえに生じる株主還元と事業投資のジレンマまで、機関投資家ならではの鋭い視点でビジネスの深層に迫ります。
この記事のポイント
- ANYCOLORの売上の約7割はグッズ販売（コマース）であり、実態は「小売業」に近い
- 利益率37%の高収益モデルだが、グッズの売れ残りによる「在庫リスク」を抱えている
- ROE60%超の超高収益事業ゆえに、投資家はさらなる事業投資を求めている
- 将来の成長が「予測可能」になると、株式投資としての魅力が薄れるジレンマがある
1. 知らない企業を分析するプロの手順とは？
日々新しい企業が上場する株式市場において、投資家は自分がよく知らないビジネスモデルを持つ企業に出会うことが少なくありません。
今回の動画で「初めて見る企業をどのように分析していくのか」という疑問が投げかけられると、泉田氏は自身の経験を交えて語り始めました。
泉田氏は資産運用会社でIPO（新規公開株）を担当していた経験があり、ランダムに登場する様々な業種の企業を即座に分析し、投資に値するかを判断する業務を行っていました。
そんなプロが新しい企業を分析する際、最初に確認するのは「一体何の事業で稼いでいるのか」という最も基本的な部分です。
企業の決算説明会資料には、事業をいくつかの部門（セグメント）に分けた売上高が記載されています。泉田氏は、ANYCOLORの資料を見ながら、同社のビジネスの全体像を紐解いていきます。
