【元機関投資家】リクルート好決算なのになぜ株価下落？AI連想ゲームの罠 今後の見通しと投資家が取るべき行動とは

2. なぜ株価は下落するのか？AIがもたらす「連想ゲーム」

業績は好調で、利益の柱である北米市場も成長しており、アナリストの予想も上がっている。それにもかかわらず、リクルートの株価は今年に入ってから段階的な下落を続けています。

2.1 決算は良いのに株価が下がる矛盾

2月9日の決算発表直後、好業績が好感されて一時的に株価は上昇しました。しかし、全体的なトレンドとしては下落基調が続いています。

インタビュアーから「なぜ株価が下がるのか」という疑問が投げかけられると、泉田氏は企業内部の決算ではなく「外部要因」に目を向けるべきだと語りました。その外部要因の正体こそが、AI（人工知能）の急速な進化です。

2.2 「SaaSの死」とAnthropicの脅威

泉田氏が鍵として挙げたのが、「Anthropic（アンスロピック）」というAI企業です。同社はOpenAIやGoogleと並ぶAI開発のトップランナーであり、「Claude（クロード）」というサービスを展開しています。

今年に入ってから、Anthropicは毎週のように新しい機能をリリースしています。中には、人が開発を行わなくてもAIが自動で機能を作ってくれたり、経理などの業務を自動で処理してくれたりするサービスも含まれています。

泉田氏はこの技術革新がもたらす影響について、次のように指摘します。

「開発しなくてもAIが答え出してくれるんだったらエンジニアもいらなくなる。」「そうした会社のサービスがなくなるのでは？というのが『SaaSの死』と言われてて、そういった関連銘柄が大きく売られるという状況も起きています。」

SaaS（Software as a Service）とは、クラウド経由で提供されるソフトウェアサービスのことです。AIが業務を自動化すれば、これまでSaaS企業が提供してきたサービスが不要になる可能性があります。これが「SaaSの死」と呼ばれる懸念です。

【動画で解説】リクルート、好決算なのになぜ株価下落？

2.3 株式市場特有の「連想ゲーム」とは

では、なぜ「SaaSの死」がリクルートの株価下落に繋がるのでしょうか。ここで泉田氏が強調するのが、株式市場における「連想ゲーム」というメカニズムです。

 「これ株式市場って『連想ゲーム』だから、ここがダメになる、ここがダメになったら誰が影響を受けるっていうのをどんどん連想していくんですよ。」

SaaSのビジネスモデルが崩壊すれば、これまで引く手あまただった高単価なITエンジニアの採用ニーズが激減します。

アメリカの採用市場が縮小すれば、北米のHRテクノロジー事業を最大の稼ぎ頭とするリクルートの業績が、直接的な打撃を受けることになります。

つまり、「AIが進化する」→「SaaS企業が打撃を受ける」→「エンジニアの採用が減る」→「北米のHR事業を主力とするリクルートの業績が悪化する」という連想が働き、先回りして株が売られているというのが、泉田氏の分析です。