ニデック、2026年3月期上期は営業利益211億円。PBR1.7倍の株価と、5期で売上収益6割増でもROEが縮んだのはなぜか のれんは3,199億円から4,070億円へ。規模を買い足した5期に資本効率はどう動いたのか

規模が大きくなれば、稼ぐ力も同じだけ大きくなる。そう思いたくなるが、財務諸表はしばしばそれを裏切る。ニデック（6594）の売上収益は5期で6割増えた。ところが同じ期間に、資本効率を示すROEは下がっている。株価は8月半ばから水準を切り下げ、9月4日に大きく戻した。この会社の内側で何が起きているのかを見ていきたい。 ※本記事中の株価は、過去の株式分割の影響を調整した値を使用しています。