【MUFG】純利益2.4兆円超。なぜ儲かる？元機関投資家が巨大な収益構造を分解する 金利上昇で儲かる仕組み「スプレッド（利ざや）」の拡大

2. 意外な収益源？利益の約4分の1を稼ぐ「モルガン・スタンレー」

事業セグメントの分散に加えて、MUFGの収益構造を理解する上で絶対に外せない「もう一つの巨大な柱」があると泉田氏は強調します。

それが、アメリカの世界的投資銀行である「モルガン・スタンレー」の存在です。

MUFGはモルガン・スタンレーを持分法適用会社（出資比率に応じて利益を自社の業績に取り込める関連会社）として抱えています。

なぜ日本のメガバンクがアメリカのトップ投資銀行を傘下に収めているのでしょうか。その背景には、歴史的な金融危機の際の劇的な決断がありました。

「リーマンショックの後、もう本当にただ同然であったモルガン・スタンレーをMUFGが買うという奇跡が起きたわけです」（泉田氏）

2008年のリーマンショック時、世界の金融機関が次々と危機に陥る中、MUFGは巨額の資金を投じてモルガン・スタンレーに出資しました。

「投資の世界でよく『落ちてくるナイフは掴むな』っていう格言があるんだけど、MUFGはナイフを掴んだんですよ。そしたらそれが大成功だった」（泉田氏）

この「大成功」は、現在の決算数字に色濃く反映されています。当期純利益が前期から約5,863億円増加した要因を示す「増減ウォーターフォールチャート」を見ると、本業の儲けである顧客部門の伸び（＋2,500億円）に次いで、「持分法投資損益」が＋2,100億円と大きく貢献しています。

泉田氏の推計によれば、このうち約2,000億円がモルガン・スタンレーの増益効果によるものです。

さらに全体に占める割合を見ると、その存在感は圧倒的です。MUFG全体の当期純利益2兆4,272億円のうち、モルガン・スタンレーからの利益取り込み分は6,764億円に上ります。

泉田氏は「4分の1ぐらいある」と、その規模の大きさを指摘します。

また、三菱UFJ銀行単体の利益（1兆1,352億円）とモルガン・スタンレーの利益（6,764億円）を合計すると約1.8兆円となり、これだけでグループ全体の純利益の約4分の3（74.6%）を占める計算になります。

つまり、複雑に見えるMUFGの業績も、「国内の銀行ビジネス」と「アメリカの投資銀行ビジネス」の2つを注視することで、その大半を把握できるということです。