富士通の営業利益がほぼ倍！生産性が「100倍」に？AIがもたらすSIerの現場革命を元機関投資家が語る【富士通】売上は微増、しかし利益は「ほぼ倍」という驚異の決算

2. 利益倍増のカラクリをPL（損益計算書）から読み解く

企業の利益は、売上から「原価（サービスを提供するための直接的なコスト）」や「販管費（販売費及び一般管理費：人件費や広告宣伝費など）」を差し引いて計算されます。

泉田氏は、富士通の損益計算書に現れた「異変」に注目しました。

「売上が増えてるのに原価が減ってますね。売上が増えて原価下がるって、そんなことなかなかないですよ」

泉田氏が驚きをもって語る通り、前年同期の売上原価が1兆6332億円だったのに対し、今期は1兆5987億円へと減少しています。

通常、売上が増えればそれに伴って原価も増えるはずですが、富士通は原価を抑え込むことに成功しているのです。

その結果、売上から原価を引いた「粗利（売上総利益）」は、前年同期の7747億円から8524億円へと大幅に増加しています。

さらに驚くべきは販管費の動きです。前年同期の6551億円から今期は6441億円へと、こちらも減少しています。この状況について、泉田氏は「相当工夫してるか、テクノロジーの関与か」と推測します。

泉田氏は、原価と販管費が同時に減少しているという事実から、富士通の内部で何らかの劇的な構造変化が起きていると分析しているのです。

このコスト削減効果が積み重なった結果、営業利益が前年同期の1058億円から2110億円へと倍増する結果につながりました。

では、具体的にどのような「工夫」や「テクノロジーの関与」があったのでしょうか。泉田氏は、富士通の「グロスマージン（粗利率）」が年々改善しているトレンドに注目します。

決算説明会資料によると、富士通のグロスマージンは2023年度の32.0%から、2024年度には35.9%、そして今期（2025年度9ヶ月累計）には37.8%へと、年々着実に上昇しています。

たった1年で1.9%ポイントも改善しているのは、非常に大きな成果です。

富士通のグロスマージン（粗利率）推移2/4

出所：富士通「2026年3月期第3四半期決算説明会資料」を基にイズミダイズム作成

会社側は、この採算性改善の背景として大きく3つの要因を挙げています。

SI（システムインテグレーション）案件は開発プロセスが長くなりがちですが、それを標準化・短期化するだけでも粗利は大きく改善します。

しかし、泉田氏が最も注目すべきポイントとして挙げたのが、2つ目の「生成AIの適用」です。

富士通は、国内のシステムエンジニア（SE）約3万人と協力会社に対して、「Chat AI for Project」という生成AIツールの利用環境を提供しています。泉田氏が資料を読み解いたところによると、その普及スピードは凄まじいものでした。

「国内プロジェクトのうち、第2四半期末での生成AIの利用は3割だったのに、第3四半期末にはもう6割になってる」

泉田氏はこのように述べ、富士通が開発の現場で急速にAIの実装を進め、それが直接的な粗利の改善につながっている実態を明らかにしました。