富士通は、企業や官公庁のシステム構築・運用を請け負う「SIer（システムインテグレーター）」と呼ばれる業界の大手企業です。
日立製作所やNECなどと並び、日本のITインフラを支える重要なポジションにあります。
「システム開発」という労働集約型のビジネスモデルを展開する同社ですが、直近の決算では売上高が前年同期比1.8%の微増にとどまったにもかかわらず、営業利益がほぼ倍増するという驚異的な数値を叩き出しました。
一体なぜ、売上が横ばいの中でこれほどまでに利益を激増させることができたのでしょうか。
この秘密について、元機関投資家の泉田良輔氏がYouTubeチャンネル「イズミダイズム」にて解説しました。
富士通の事業構造と財務体質を分析することで、業績好調の本当の理由を見ていきましょう。
ココがポイント
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売上微増の中で営業利益が約2倍に急拡大した「魔法のような」決算のカラクリ
- 原価と販管費の削減を両立させた、生成AI活用による劇的な生産性向上の実態
- AI時代におけるSIerのビジネスモデルの変化と、新卒採用停止の背景
- 国産半導体メーカー「ラピダス」への出資から読み解く、最終製品の重要性
1. 【富士通】売上は微増、しかし利益は「ほぼ倍」という驚異の決算
日立製作所やNECと並び、日本のシステムインテグレーター（SIer）の代表格として企業のIT化を支える富士通は、日本のITインフラを支える重要なポジションにあります。
インタビュワーから直近の決算について尋ねられると、泉田氏は2026年3月期第3四半期（9ヶ月累計）の決算数値を提示しました。
これによると、売上収益は2兆4511億円で前年同期比プラス1.8%と、わずかな増収にとどまっています。
一方で、営業利益は2110億円で前年同期比プラス99.4%とほぼ倍増。さらに、最終的な儲けを示す親会社所有者帰属当期利益は3436億円で、前年同期の880億円からプラス290.3%です。
なんと約4倍にまで膨れ上がっていることがわかります。
売上が劇的に伸びているわけではないのに、利益だけが倍増している現象について、泉田氏は損益計算書（PL）の中身を詳しく見ていく必要があると指摘します。
著者
金融・経済YouTubeチャンネル「イズミダイズム」
「イズミダイズム」は、株式会社モニクルリサーチが運営する金融・経済YouTubeチャンネルです。フィデリティ投信や日本生命でポートフォリオマネージャーや証券アナリストとしての勤務経験のある元機関投資家の泉田良輔が、プロの視点で金融や経済に関する様々なニュースの解説や、資産形成に役立つトピックをお届けします。新NISAの開始やインフレを背景に、個人の資産運用への関心が高まる中、機関投資家と個人投資家の「視点の違い」や、経済ニュースの裏側にある「構造」をロジカルに解説します。（最新更新日：2026年1月30日）
監修者
株式会社モニクルリサーチ
代表取締役/日本証券アナリスト協会認定アナリスト(CMA)
株式会社モニクルリサーチ代表取締役。その他に株式会社モニクル取締役COO、株式会社モニクルフィナンシャル取締役COOも務める。LIMO&ファイナンス編集長。東京科学大学大学院非常勤講師。日本証券アナリスト協会認定アナリスト（CMA）。慶應義塾大学大学院システムデザイン・マネジメント研究科修了（同研究科最優秀賞受賞）
1. 経歴
2013年に株式会社ナビゲータープラットフォーム（現：株式会社モニクルリサーチ）を原田慎司（現同社取締役）らとともに共同創業。2013年に個人投資家向け金融経済メディア「Longine（ロンジン）」を立ち上げ、編集長に就任。Longineの立ち上げの経緯はBloombergにおいて「体力勝負アナリスト辞めます、元外資マン個人に長期投資指南」として掲載され大きな反響を呼ぶ。投資情報のサブスクモデルを確立する。その後、株初心者向けネットメディア「株1」、2015年にはくらしとお金の経済メディア「LIMO」の前身となる「投信1」を立ち上げる。2026年6月に専門家と実務家が情報発信をする金融経済ニュースサイト「LIMO&ファイナンス」を立ち上げ編集長に就任。
それ以前は、日本生命・国際投資部で外国株式ファンドマネージャー、フィデリティ投信・調査部や運用部にて10年に渡ってインターネット、電機（半導体・民生・産業エレクトロニクス）、機械（ロボットやセンサー企業中心）といったテクノロジーセクターの証券アナリストや中小型株ファンドのアシスタント・ポートフォリオ・マネージャー（最年少で就任）として従事。
2. 専門・研究領域
慶応義塾大学商学部卒業。国際金融及びコーポレート・ガバナンスを専攻。アジア通貨危機、昭和金融恐慌などの金融パニックのメカニズムを金融政策や金融機関への規制の観点から研究。それらの内容は「昭和金融恐慌からの教訓 平成恐慌になにをどう生かすべきか」（三田商学研究学生論文集）として発表。
3. 著書
・『機関投資家だけが知っている「予想」のいらない株式投資』（ダイヤモンド社）
・『テクノロジーがすべてを塗り変える産業地図』（クロスメディア・パブリッシング）
・『銀行はこれからどうなるのか』（クロスメディア・パブリッシング）
・『Google vs トヨタ 「自動運転車」は始まりにすぎない』（KADOKAWA）
・『日本の電機産業 何が勝敗を分けるのか』(日本経済新聞出版社)
4. 寄稿や講演他
「日経BizGate」での連載「泉田良輔の新・産業鳥瞰図」や「現代ビジネス」、「東洋経済オンライン」、「プレジデント」などへの寄稿や対談も多数。対談記事例としては「【未来予想】ブロックチェーン革命が、「半沢直樹」の世界に終わりを告げる」や「【未来予想】アマゾンとビットコインが、次世代の「銀行」になる理由」（いずれもNewsPicks）、「米独に遅れる日本の自動運転、自動車も電機の二の舞に？」(週刊ダイヤモンド)。海外ジャーナリストからインタビューされることも多く、Financial TimesやThe Economist、Bloombergにおいて自動車や金融業界についての国内外産業動向コメントも発信している。
講演会や動画での情報発信も盛んに行っており、NewsPicksのTHE UPDATE、日経ビジネススクール、慶應丸の内キャンパス、慶應義塾SDM、アカデミーヒルズなどでも講義を行う。またNewsPicksのNewSchoolではプロジェクトリーダーとして「本当に初心者のための資産運用」を開催。
最終更新日：2026年6月26日
