3月も下旬になると、早いスキー場では営業を終了。この冬は雪に恵まれたものの、パウダースノーを求めてやってくる外国人旅行客はコロナ禍でほぼ消滅、国内の団体ツアーも激減し、スキー場運営会社は大なり小なり打撃をこうむっています。
日本で唯一のスノーリゾート運営を主体とする上場企業、日本スキー場開発（6040）も、インバウンドや団体客比率の高い施設では来場者数が半分近くになるなど悪影響を受けています。その一方で、スキー場を閉じているグリーンシーズンの需要を拡大するため、施設の拡充を図るとしています。
日本スキー場開発（以下、NSD）は、一体どのような事業展開を構想しているのでしょうか。
冬季レジャーからオールシーズンのリゾートへ
国内のスキー・スノーボード人口は1998年の1800万人をピークにその後は減少が続き、2016年には約3割の規模に縮小。スキー場を取り巻く環境は厳しさを増しています。
たしかに外国人旅行客は増加していますが、さらなる拡大のためには “スキー場”から“リゾート地”へ転換し、魅力を高める必要があると言われています。これは国内の利用者を増やすためにも必要な部分でしょう。
そのような環境下で、NSDが推進しているのが「オールシーズン」の事業展開です。
ウインターシーズンのスノーレジャーはもちろん、春から秋にかけてのグリーンシーズン向けに、北アルプスの絶景を眺めながらキャンプができるテントサイトやハイキングコース、ロープウェイを活用した紅葉シーズンの空中散歩、マウンテンバイクのレンタルやドッグランなど、アクティビティの拡充にNSDは積極的に投資しています。
では、そんなNSDの事業の概要と近年の業績を、チェックしていきましょう。
インバウンドとグリーンシーズンの好調に新型コロナが冷や水
NSDは、岐阜・長野・群馬の3県で計8カ所のスキー場を運営。日本有数のビッグゲレンデ「白馬八方尾根スキー場」もその一つです。日本駐車場開発（2353）の子会社で、ブームが去って低迷していた国内スキー場の取得・再建によって成長してきました。
2020年7月期末時点では、ウインターシーズンの来場者146万3000人に対し、グリーンシーズンが30万8000人と全体の2割弱を占めています。
続いて近年の業績を、2018年7月期から2020年7月期までの3年間で見てみましょう。
売上高は、64.2億円⇒66.3億円⇒60.6億円と推移しており、営業利益は6.2億円⇒6.3億円⇒3.2億円、当期純利益は3.8億円⇒6.1億円⇒1.4億円となっています。
2019年7月期は、寒気の流入が遅くスキー場のオープンが予定より遅れましたが、後半から降雪に恵まれ、スキー場の来場者数は前年比1.6％増（169万1000人）。特にインバウンドは9.1%も伸びました。
グリーンシーズンの来場者は47万2000人と前年比5.5%増で、北アルプスを一望できる山頂テラス「白馬マウンテンハーバー」のオープンが大きく貢献したようです。こうしたことから2019年7月期は増収増益、売上高は過去最高となりました。
しかし翌2020年7月期は、後半から新型コロナにより暗転。3月から団体客が減少し、ゲレンデを早期にクローズしたことでウインターシーズンの来場者数は13.5%減に。グリーンシーズンも10月の台風や、緊急事態宣言によるゴールデンウイーク期間の休業が響き、来場者数の減少は16.3%に達しました。
直近の2021年7月期（2020年8月〜2021年1月累計）の中間決算では、売上高22.8億円（前年同期比▲29.0%）、営業利益▲3.1億円（赤字）、四半期純利益▲3.8億円（赤字）となっています。
10月は「Go To トラベル」の効果もあり、単月で来場者数が最高値を記録した白馬岩岳マウンテンリゾートのような施設もありましたが、全体では10%減。ウインターシーズンも緊急事態宣言の再発令の影響で来場者数が38%も減少しています。
こうした状況に対し、株価はどのような推移を示しているでしょうか。
業績の好不調が大きく株価を揺さぶる
NSDの株価は、2017年10月〜2018年1月および同8月〜10月に上昇局面を迎え、1200円台、1100円台を記録しましたが、2019年はおおむね800円台で横ばいです。特に2020年7月期決算以後は下落傾向が続いており、3月現在で600円を下回っています。
ウインターシーズンの不振で投資家が離れていますが、前年のグリーンシーズンで得たアウトドア需要の手応えを、この春以降、どれだけ生かせるかが今後のカギとなるかもしれません。
昨年7月には、めいほう高原（めいほうスキー場）にカヌーやバギーが体験できるアクティビティエリア「ASOBOT」をオープンし、キャンプ場とともに来場者拡大につなげました。
鹿島槍スポーツヴィレッジ（鹿島槍スキー場）にもキャンプ場の新設を計画しており、白馬岩岳マウンテンリゾート（白馬岩岳スノーフィールド）では“リゾートテレワーク”の提案をするなど、コロナ禍をチャンスに転じる動きも見られます。
グリーンシーズンの売上高は2019年7月期に15.7億円まで伸びましたが、翌年度は減収に。中期計画では20億円突破・売上比率30%を目標にしてきましたが、3月5日に今期の通期予想を「未定」に修正するなど、先行きの不透明感は否めません。
まとめ
NSDは当初、2020年7月期にプラス業績を見込んでいましたが、コロナに阻まれ減収減益となりました。団体客やインバウンドは回復のメドがつきませんが、グリーンシーズン向けの新施設などで国内の集客を図っています。
コロナ下で密を避けやすいアウトドアの人気は上昇しています。同社の成長戦略が対コロナ戦略としても有効に働くことを期待したいものです。
参考資料
- 日本スキー場開発株式会社 2021年7月期 第2四半期 決算短信〔日本基準〕（連結）
- 日本スキー場開発株式会社 2021年7月期 第2四半期 決算説明資料
- 日本スキー場開発株式会社 2020年7月期 決算短信〔日本基準〕（連結）
- 日本スキー場開発株式会社 2020年7月期 決算説明資料
- 日本スキー場開発株式会社 2019年7月期 決算短信〔日本基準〕（連結）
- 日本スキー場開発株式会社 2019年7月期 決算説明資料
- 日本スキー場開発株式会社 HP
- 日本駐車場開発株式会社 HP
- 報告書「スノーリゾートの投資環境整備に関する検討会」国土交通省 観光庁（2020.４.28.）
- 「スキー場、分かれる明暗 インバウンド減を埋めたのは…」朝日新聞デジタル（2021.3.4）
山口 伸
