【個人向け国債】令和8年9月募集分は「固定5年2.24％・固定3年1.96％・変動10年1.95％」金利はどうやって決まるのか

財務省が公表している令和8年9月募集分の個人向け国債をみると、表面利率は固定5年が年2.24％、固定3年が年1.96％、変動10年が年1.95％でした。

満期が長いほど利率が高いと思われがちですが、今回は満期10年の変動金利が、固定5年だけでなく固定3年にもわずかに届かず、3タイプの中で最も低い水準になっています。

この記事では、3つのタイプの利率を確かめたうえで、なぜこの並びになるのかを金利の決まり方から見ていきましょう。

1. 9月募集分は固定5年が年2.24％で最も高く、変動10年が最も低い

まず、3つのタイプの利率を並べて確認します。

1.1 固定3年は1.96％、変動10年は1.95％で僅差の逆転に

財務省によると、令和8年9月3日から募集される個人向け国債の表面利率は、変動10年（第198回債）が年1.95％、固定5年（第186回債）が年2.24％、固定3年（第196回債）が年1.96％です。満期が最も短い固定3年が、満期10年の変動型をわずかに上回る結果になりました。

税引き後でみると、変動10年が1.5538575％、固定5年が1.7849440％、固定3年が1.5618260％となります。国債の利子は、受取時に20.315％分の税金が差し引かれるためです。

1.2 募集期間は9月3日から30日まで

この回の募集期間は令和8年9月3日から30日までで、発行日は10月15日です。利払日は毎年4月15日と10月15日の年2回となります。

次回の募集予定は令和8年10月8日から30日までです。個人向け国債は毎月発行されており、利率は募集のたびに決まります。

2. 変動10年には0.66という掛け目がある

なぜこの順番になるのか、決まり方をみると理由がわかります。

2.1 基準金利に0.66を掛けて決まる

財務省によると、変動10年の金利設定方法は「基準金利×0.66」です。この基準金利は、利子計算期間開始日の前月までの最後に行われた10年固定利付国債の入札における平均落札利回りとされています。今回の基準金利は2.96％で、これに0.66を掛けた1.95％が表面利率になりました。

もとになる利回りにそのまま連動するのではなく、0.66を掛けた水準になります。この掛け目があるため、10年の国債利回りが上がっても、変動10年の利率はその3分の2程度にとどまります。

2.2 固定5年は基準金利マイナス0.05％、固定3年はマイナス0.03％

一方、固定5年は「基準金利－0.05％」、固定3年は「基準金利－0.03％」で決まります。こちらの基準金利は、募集期間開始日の2営業日前において、市場実勢利回りを基に計算した期間5年または3年の固定利付国債の想定利回りです。今回は、固定5年の基準金利が2.29％、固定3年の基準金利が1.99％で、それぞれの控除幅を差し引いた2.24％、1.96％が表面利率になっています。

掛け目ではなく差し引きなので、もとの利回りに近い水準になります。3つのタイプの並びが期間の順にならないのは、この決まり方の違いによるものです。今回は特に、変動10年の基準金利(2.96％)が固定3年の基準金利(1.99％)を大きく上回っていたにもかかわらず、0.66という掛け目によって表面利率が圧縮され、結果として最も低い水準になりました。