【企業分析】ユニクロの原価率は「約50%」。元機関投資家が決算から読み解く、世界で勝てるアパレル企業の世界戦略 意外と高い「原価率」がコスパの源泉

「ヒートテック」などでおなじみのユニクロを展開するファーストリテイリング。日本を代表するアパレル企業として、私たちの生活に欠かせない存在ですね。

国内の店舗では「最近少し高くなった？」と感じる人もいる中で、同社の業績は売上・利益ともに驚異的な成長を続けています。

一体なぜ、身近なアパレルブランドがこれほどまでに世界で稼ぎ続けることができるのでしょうか。

この事業構造と財務体質を分析し、業績好調の本当の理由について、元機関投資家の泉田良輔氏がYouTubeチャンネル「イズミダイズム」にて最新決算を読み解きます。

この記事のポイント

• すでに売上の大半は海外。日本発のブランドから「世界のユニクロ」へ転換
• アパレル業界では異例の「高い原価率」が、圧倒的なコスパの源泉
• 東レとの戦略的提携による、素材からの一貫したバリューチェーンが強み
• 国内は客単価向上で成長、今後の大きな鍵を握るのは北米・欧州市場の開拓

1. 驚異の成長を遂げる「世界のユニクロ」

ファーストリテイリングが発表した2026年8月期の第2四半期（上期）決算は、非常に力強い結果となりました。

1.1 売上・利益ともに絶好調の上期決算

会社発表のデータによると、上期の売上収益は2兆552億円で対前年比14.8%増。そして本業の儲けを示す営業利益は4,006億円となり、対前年比で31.7%増という驚異的な伸びを記録しています。

売上の成長を利益の成長が大きく上回っており、非常に効率よく稼げていることがわかります。

インタビュワーが、この巨大な企業規模でこれほどの成長率を維持していることに驚きの声を上げると、泉田氏もその成長の凄まじさに同意し、次のように語ります。

「日本のユニクロから世界のユニクロに変わっているからね」

かつては日本の消費者に向けた手頃な衣料品ブランドという位置づけでしたが、現在のファーストリテイリングは、世界市場で戦い、そして勝つことができるグローバル企業へと変貌を遂げているのです。

1.2 稼ぎ頭はすでに「海外」へシフトしている

では、その成長を牽引しているのはどこなのでしょうか。多くの日本人は「全国どこにでもある国内のユニクロが一番儲かっているのだろう」と考えがちです。

しかし、実際の決算データを見ると、その認識はすでに過去のものとなっています。

上期のセグメント別の売上を見ると、国内ユニクロ事業が5,817億円（対前年比7.4%増）であるのに対し、海外ユニクロ事業は1兆2,413億円（対前年比22.4%増）に達しています。

売上規模で国内の倍以上あるだけでなく、成長率でも海外が国内を圧倒しているのです。この事実について、泉田氏は機関投資家ならではのフラットな視点で次のように指摘します。

「どっちかというとユニクロって日本人のためにあるというよりは、もうもはや海外の人のためにあるという規模感です」

ファーストリテイリングの事業セグメントには「ジーユー」や「グローバルブランド」もありますが、売上規模から見れば同社は「ほぼユニクロの会社」と言えます。

そして、そのユニクロを求めているのは、今や日本人よりも世界中の消費者なのです。