【東宝株】大ヒットで過去最高益を叩き出すも株価下落。元機関投資家が着目した「会社が発表した大幅減益予想」 業績の波を乗り越えるIPアニメへの期待

1.1 コンセンサスとの乖離が株価下落の圧力に

とはいえ、映画事業に当たり外れがあることは市場も承知のはずです。では、なぜここまで株価が下落しているのでしょうか。

泉田氏は、機関投資家や証券アナリストが形成する「市場の期待値（コンセンサス）」とのギャップに注目します。

【元機関投資家が動画で解説】東宝、大ヒットで過去最高益を叩き出すも株価下落

証券アナリストたちの業績予想の平均値である「iFISコンセンサス」を見ると、決算発表直前の段階で、東宝の次期経常利益は約764億円と予想されていました。

しかし、会社が実際に発表した予想は670億円です。ここには約94億円ものネガティブなギャップが存在していました。

泉田氏はこの状況について、プロの投資家の心理を次のように代弁します。

「会社予想よりもコンセンサスを信じて株を持ってた機関投資家も多いと思うんで、そうすると『なんだこの数字かよ』って思って1回売る人っていうのが出てきちゃうね」

株価は常に、市場の期待を織り込んで形成されます。高い業績を期待して買われていた株が、その期待を裏切る数字を出せば、失望売りにつながるのは市場のメカニズムです。

「コンセンサスが会社予想に近づくまでは株価は下がります」

会社が業績予想を上方修正するか、あるいはアナリストたちが自らの予想を会社側の数字まで引き下げるか。両者の目線が一致するまでは、株価の調整局面が続く可能性が高いと泉田氏は指摘します。

2. 投資ホライズンで変わる判断：短期の失望か、長期の買い場か

ここでインタビュワーのウリちゃんから、「コンセンサスが高い時に買ってしまった人は、そのまま持ち続けるという選択肢もあるのか？」という疑問が投げかけられました。

これに対し泉田氏は、投資家それぞれの「投資ホライズン（投資期間）」によって判断は大きく異なると解説します。

四半期や1年といった短いスパンでリターンを求める投資家にとっては、今回の決算は間違いなく売り材料です。しかし、3年、5年という長期目線で企業価値を評価する投資家にとっては、見え方が変わってきます。

「ロングタームで東宝がいい会社で、しっかり利益を積み上げていくっていう風に信じるんであれば、絶好の買い場っていう見方もできる」

東宝は赤字に転落したわけではなく、あくまで「減益」の予想を出したに過ぎません。同社が注力しているIP（知的財産）やアニメ事業が将来的に大きな収益を生むと確信できるのであれば、一時的な株価下落はむしろ買い増しのチャンスと捉えることも理論上は可能です。

ただし、泉田氏は同時に「確固たるものがないと、なかなかこういう足場だと買い増していくっていうのはちょっと難しい」とも付け加えています。

明確な論拠と長期的な確信がなければ、下落トレンドの中でリスクを取ることは容易ではありません。株式投資においては、自らの投資期間とリスク許容度を冷静に見極める「自己責任」のスタンスが不可欠です。