4. 株価見直しの可能性と投資家としての視点

では、この「株価が織り込んだネガティブな懸念」と「決算が示すポジティブな実態」のギャップを、投資家はどのように捉えるべきでしょうか。

泉田氏は、現在の株式市場の評価について次のように分析します。

「株価が先にAIのインパクトをネガティブな側面だけ織り込んだ。ただ実態的には利益が増えてくるってなると、売りすぎだっていう風に思って買い戻す可能性も全然ある」

もちろん、長期的な視点に立てば、顧客企業自身がAIを使いこなすようになり、SIerへの発注自体が減少していくというシナリオ（真のSIerの死）が訪れる可能性はゼロではありません。

AIによるプロジェクト単価の下落スピードと、AI活用による利益率向上のスピード、どちらが勝つのかは今後の重要なウォッチポイントになります。

しかし、泉田氏はこのように見方が分かれる「過渡期」こそが、投資家にとってのチャンスであると語ります。

「課題にネガティブになってるんだったら買いのチャンスだし、課題にポジティブになってなったら売りのチャンスだから。株価が動いてる方が投資機会多いっていうのは一般的に言えますね」

ニュースや市場のムードだけで判断するのではなく、決算書という「事実」に基づいて企業の実態を正確に把握することで、市場の過剰反応（売りすぎ・買いすぎ）を見抜き、有利な投資判断を下すことができるのです。

5. ラピダス出資から読み解く「ニュースの見極め方」

動画の後半では、富士通のAI戦略に関連して、国産の最先端半導体メーカー「ラピダス」への出資というニュースにも触れられました。

ラピダスは、台湾のTSMCなどに依存している半導体製造を国内に回帰させるための「国策」とも言えるプロジェクトです。

インタビュワーが「国策に売りなしという格言もあるし、富士通にとって大きな追い風になるのでは」と期待を寄せると、泉田氏は機関投資家としての冷静な視点を提供します。

泉田氏は、かつて日本の電機メーカー（東芝・ソニー）とIBMが共同開発した高性能CPU「Cell」の歴史を引き合いに出します。

Cellは非常に優れたチップでしたが、最終的に搭載されたのは数万円のゲーム機（プレイステーション）でした。一方、ライバルのインテルは10万円以上するパソコン向けにチップを供給し続けました。

結果として、最終製品の単価が高く、裾野が広いビジネスを展開したインテル陣営が市場を制することになりました。

この歴史的教訓から、泉田氏は半導体ビジネスの本質を次のように総括します。

「ちゃんとその最終製品が強いと、その関連する部品メーカーも強くなると構造がある。その構造を理解しないで『このチップすごいから勝てる！』みたいな発想はちょっと安直かな」

富士通がラピダスに最先端のAIチップを発注したとしても、そのチップを使って「どのようなサービスや最終製品を生み出すのか」、そして「その製品は世界市場で戦えるだけの強さと拡張性を持っているのか」が見えなければ、業績への本当のインパクトは測れません。

「国策だから」「AIの最先端だから」というニュースの表面的な響きに踊らされるのではなく、ビジネスの構造やサプライチェーン全体を見渡して評価することが、投資家には求められているのです。

【動画で解説】【富士通】「市場の懸念」と「実態」のギャップ