5. 広告事業に迫る「AIリスク」と今後の注目点

ゲーム事業がボラティリティを抱える一方で、売上規模が最大のインターネット広告事業にも暗雲が立ち込めています。第1四半期の広告事業は、大型顧客1社の離脱が響き、売上高が2.7%減、営業利益は27.2%減と苦戦を強いられました。

これについて泉田氏は、目先の顧客離脱よりもさらに深刻な「構造的なリスク」が潜んでいると指摘しました。それが「AIの進化」です。

これまで、インターネット広告の運用は、代理店に依頼して専門の担当者がきめ細かく調整を行うのが一般的でした。しかし、AI技術が急速に進化する中で、その常識が覆りつつあります。

企業が自社内でAIを使って簡単に広告運用ができるようになれば、サイバーエージェントのような広告代理店に高い手数料を払う必要がなくなります。

さらに泉田氏が懸念するのは「人件費」の問題です。決算資料を見ると、同社は広告事業に非常に多くの人員を割いています。

「一番固定費が重く見えるところになると思うので、ここは気をつけて見ておくべきポイントかなと思いますね。」

人が動くことで付加価値を生み出してきた労働集約型のビジネスモデルが、AIによって代替された場合、抱え込んだ人員の固定費が重くのしかかるリスクがあります。

一方で、明るい材料にも注目しましょう。長年先行投資を続けてきた「ABEMA」などのメディア事業が、ついに四半期ベースで黒字化を達成したのです。

動画配信のサブスクリプションというビジネスモデルは、一度軌道に乗れば安定した収益基盤となります。ゲーム事業のような激しいブレとは反対といえます。

会社が思い描く中長期的な戦略は、安定した「広告事業」と「メディア事業」を土台にしつつ、その上でボラティリティのある「ゲーム事業」で上振れを狙うというものです。

しかし、その土台となるはずの広告事業がAIリスクに直面している今、メディア事業の安定的な成長がこれまで以上に重要になっていると言えるでしょう。

【動画で解説】サイバーエージェントの株価が乱高下、なぜ？

 

6. まとめ

今回のサイバーエージェントの決算分析では、表面的な数字の好調さだけでなく、その裏に隠された様々な要因が見えてきました。

新社長への「優しいパス」とも取れる保守的な業績予想、株価の乱高下を生み出すゲーム事業への依存構造、そして祖業である広告事業を脅かすAIの存在。

サイバーエージェントの株価の先行きを考えると、「会社予想と市場コンセンサスの乖離」がどこまで埋まるのか、そして広告事業がAI時代にどう適応していくのかが重要なポイントになりそうです。

参考資料

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