S&P500とは、米国の代表的な大型株で構成される株価指数です。構成銘柄は503、上位10社で4割弱を占めます。過去10年の年間リターンと、投資信託で投資する際のコストまで確認しておきましょう。
「S&P500」と聞いて、皆さんはどんなイメージを持つでしょうか。
「米国の有名企業500社に投資できる」「長い目で見れば右肩上がり」——そんな印象を持っている方も多いかもしれません。新NISAをきっかけに、実際に積み立てている方も決して少なくないでしょう。
では、その500社はどうやって選ばれているのか。どの企業に、どれだけの比率で投資しているのか。そして、過去にはどんな値動きをしてきたのか。ここまで説明できる人は、意外と多くないのではないでしょうか。
S&P500は、いわば米国株式市場の「通信簿」のような存在です。ただし、通信簿の点数は全教科の平均点ではありません。大きな企業ほど、点数への影響が大きくなる仕組みになっています。
本記事では、S&P500の中身を、指数を算出するS&P Dow Jones Indicesや運用会社の一次資料をもとに、順にみていきましょう。
S&P500とは？米国を代表する株価指数
S&P500は、S&P Dow Jones Indicesが算出・公表している株価指数です。米国の大型株を代表する指標として、世界中の投資家に使われています。
指数としての公表が始まったのは1957年3月。それ以前の1928年までさかのぼって、過去の値が計算されています。
S&P500の「500社」はどう選ばれるのか
では、500社はどうやって選ばれているのでしょうか。
S&P500の構成銘柄は、市場規模や流動性（売買のしやすさ）、業種などを勘案して選ばれています。単純に時価総額の大きい順に上から500社を並べたもの、というわけではありません。
構成比率の見直し（リバランス）は、3月・6月・9月・12月の年4回行われます。こうして選ばれた銘柄で、米国株式市場の時価総額のおよそ8割をカバーしています。
なぜ「500」ではなく「503銘柄」なのか
名前はS&P500ですが、2026年10月30日時点の構成銘柄数は503です。
その理由は、1つの企業が複数の種類の株式を発行しているケースがあるためです。たとえば、グーグルの親会社であるアルファベットは、議決権の異なる「クラスA」と「クラスC」の2種類の株式がどちらも指数に採用されています。企業の数としては500社でも、銘柄の数としては500を少し超える、ということになります。
実際、eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）の月次レポートを見ると、組入上位10銘柄に「アルファベット（クラスA）」が2.3％、「アルファベット（クラスC）」が2.2％と、別々の銘柄として並んでいます（2026年10月30日時点）。
面白いのは、この2つを合わせると4.5％になることです。銘柄単位では6位と7位ですが、企業単位で見れば、アマゾン・ドット・コム（3.5％）を上回り、マイクロソフト（5.8％）に次ぐ4番手ということになります。
銘柄の並びだけを見ていると、こうした企業としての存在感を見落としかねません。指数を算出するS&P Dow Jones Indicesも、S&P500を「主要500社」で構成される指数と説明しています。数えているのは、あくまで「企業」なのです。
時価総額加重——大きな企業ほど影響が大きい
S&P500は、浮動株調整後の時価総額で加重する指数です。浮動株とは、創業家や親会社などが保有して市場に出回りにくい株式を除いた、実際に市場で売買されうる株式のことです。
つまり、市場で大きな価値が付いている企業ほど、指数の中で大きな比率を占める仕組みです。
実際、2026年10月30日時点で、最も比率の大きい1銘柄だけで指数全体の7.7％、上位10銘柄の合計では37.3％を占めています。
500銘柄のうちのわずか10銘柄、数にして全体の2％ほどで、指数の4割近くが決まる。
この「偏り」を知っておくことが、S&P500を理解するうえでの第一歩といえるでしょう。
出所：S&P Dow Jones Indices「S&P 500」ファクトシート（2026年10月30日現在）、三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）交付運用報告書（第8期）」をもとにLIMO編集部作成
S&P500の構成銘柄——上位10社で4割弱
では、具体的にどのような企業が上位に並んでいるのでしょうか。S&P500への連動をめざす投資信託「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」の組入上位10銘柄をみてみましょう。
組入上位10銘柄（2026年10月30日時点）
- 1位 エヌビディア：7.7％
- 2位 アップル：7.6％
- 3位 マイクロソフト：5.8％
- 4位 アマゾン・ドット・コム：3.5％
- 5位 ブロードコム：2.4％
- 6位 アルファベット（クラスA）：2.3％
- 7位 アルファベット（クラスC）：2.2％
- 8位 メタ・プラットフォームズ：2.0％
- 9位 テスラ：1.7％
- 10位 イーライリリー：1.6％
出所：三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）月次レポート」（2026年10月30日現在）をもとにLIMO編集部作成。比率はファンドの純資産総額に対する割合。
上位10銘柄の合計は36.8％。指数側の数字（37.3％）とほぼ同じ水準です。
顔ぶれを見ると、半導体のエヌビディアやブロードコム、スマートフォンのアップル、ソフトウェアのマイクロソフトなど、テクノロジー関連の企業がずらりと並びます。その中で、10位に製薬大手のイーライリリーが入っている点は目を引くところでしょう。
なお、上位の順位は月によって入れ替わります。エヌビディアとアップルの差はわずか0.1ポイントで、指数を算出するS&P Dow Jones Indicesのファクトシートでは、同じ時点でアップルが首位となっています。
S&P500の業種比率——テクノロジー関連が4割近く
続いて、業種の構成をみていきましょう。月次レポートでは、世界産業分類基準（GICS）の「産業グループ」という単位で業種比率が示されています。
組入上位10業種（2026年10月30日時点）
- 1位 半導体・半導体製造装置：16.8％
- 2位 テクノロジ・ハードウェア・機器：11.0％
- 3位 ソフトウェア・サービス：10.1％
- 4位 メディア・娯楽：7.5％
- 5位 金融サービス：7.1％
- 6位 医薬品・バイオテクノ・ライフ：6.7％
- 7位 資本財：6.0％
- 8位 一般消費財・サービス流通・小売り：5.0％
- 9位 エネルギー：3.7％
- 10位 ヘルスケア機器・サービス：3.2％
出所：三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）月次レポート」（2026年10月30日現在）をもとにLIMO編集部作成
上位3つの「半導体・半導体製造装置」「テクノロジ・ハードウェア・機器」「ソフトウェア・サービス」を合計すると、37.9％。資産の4割近くが、テクノロジー関連の業種に投資されていることになります。
しかも、この数字にはアルファベットやメタ・プラットフォームズ（「メディア・娯楽」に分類）や、アマゾン・ドット・コム（「一般消費財・サービス流通・小売り」に分類）は含まれていません。広い意味での「テック企業」の存在感は、数字以上に大きいといえるでしょう。
ここで、「アルファベットがメディア？広告じゃないの？」「アマゾンが小売？インターネットサービスじゃないの？」と思うかもしれません。ただ、GICSの分類だと上記のようになっています。アマゾンが「小売り」、アルファベットやメタが「メディア・娯楽」に分類されることを、プロはざっくり「テックセクター」と読み替えて、業種リスクを把握しています。業種分けはさておき、実際の株価の動きでセクターを現場では判断しています。
S&P500の長期リターン——過去10年の年間騰落率
「S&P500は長期で見れば右肩上がり」という話を、よく耳にするのではないでしょうか。では、実際の数字はどうだったのか。まずは指数そのものの年ごとの騰落率をみてみましょう。
暦年ごとの騰落率（米ドル建て、配当を含まない価格ベース）
- 2025年：+16.39％
- 2024年：+23.31％
- 2023年：+24.23％
- 2022年：▲19.44％
- 2021年：+26.89％
- 2020年：+16.26％
- 2019年：+28.88％
- 2018年：▲6.24％
- 2017年：+19.42％
- 2016年：+9.54％
出所：S&P Dow Jones Indices「S&P 500」ファクトシート（2026年10月30日現在）をもとにLIMO編集部作成
10年のうち、プラスで終えたのは8年。2026年10月30日時点の過去10年の年率リターン（米ドル建て、価格ベース）は13.56％でした。
もっとも、手放しで「毎年上がる」とはいえません。
2022年には、金利の上昇などを背景に▲19.44％と大きく下落しています。過去10年で見ても、値下がりした年は決して珍しくないということになります。
なお、ここでの数字は配当を含まない「価格ベース」です。S&P500の構成企業は配当を支払っているため、配当を再投資した場合のリターンは、これより高くなります。
円で投資すると、成績はどう変わるのか
日本の投資家がS&P500に投資する場合、成績には為替の動きも加わります。円安が進めば円で見た成績は押し上げられ、円高が進めば押し下げられる。この関係は、知っておいて損はないでしょう。
実際、円建てで配当込みの指数に連動をめざす「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」の決算期（4月）ごとの騰落率をみると、年による振れ幅の大きさがよくわかります。
- 2021年4月〜2022年4月：+23.4％
- 2022年4月〜2023年4月：+2.4％
- 2023年4月〜2024年4月：+43.8％
- 2024年4月〜2025年4月：+0.6％
- 2025年4月〜2026年4月：+47.1％
出所：三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）交付運用報告書（第8期）」をもとにLIMO編集部作成。基準価額の騰落率。
+40％を超える年もあれば、ほぼ横ばいの年もある。5年間を通じてみれば大きく増えていても、1年単位では成績にこれだけの差が出るのです。
リスク（値動きの大きさ）も見ておく
リターンとあわせて確認したいのが、値動きの大きさ、つまりリスクです。
S&P Dow Jones Indicesによると、2026年10月30日時点の過去10年の年率リスク（標準偏差）は15.33％でした。ざっくりいえば、1年間の値動きの振れ幅の目安が15％程度ある、ということになります。
リターンの高さだけでなく、この振れ幅に自分が耐えられるかどうかも合わせて考えておくことが大切でしょう。
S&P500に投資するには？eMAXIS Slim 米国株式の基本
指数そのものを直接買うことはできません。そこで、多くの個人投資家が利用しているのが、S&P500への連動をめざす投資信託です。ここでは、代表的なファンドの一つである「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）」の中身をみていきましょう。
ファンドの基本情報
- 正式名称：eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）
- 運用会社：三菱UFJアセットマネジメント
- 設定日：2018年7月3日
- 連動をめざす指数：S&P500指数（配当込み、円換算ベース）
- 為替ヘッジ：原則として行わない
- 信託報酬：年0.0814％（税抜 年0.074％）以内
- 購入時手数料：なし
- 信託財産留保額：なし
- 純資産総額：13兆1574億円（2026年10月30日時点）
- 組入銘柄数：503銘柄（2026年10月30日時点）
- 決算と分配：年1回（4月25日）。原則として分配を抑制する方針で、設定来の分配金は0円
- 新NISA：つみたて投資枠・成長投資枠のどちらも対象
出所：三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）月次レポート」（2026年10月30日現在）をもとにLIMO編集部作成
信託報酬と「実質コスト」
信託報酬は年0.0814％（税込）以内。100万円を1年間保有した場合、およそ814円の計算です。
ただし、投資信託のコストは信託報酬だけではありません。売買委託手数料や海外での保管費用などを含めた「実質コスト」は、運用報告書で確認できます。
第8期（2025年4月26日〜2026年4月27日）の交付運用報告書によると、1万口当たりの費用は合計29円、比率にして0.081％でした。
- 信託報酬：0.077％（28円）
- 売買委託手数料：0.001％（0円）
- 有価証券取引税：0.000％（0円）
- その他費用（主に海外での保管費用）：0.003％（1円）
出所：三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）交付運用報告書（第8期）」をもとにLIMO編集部作成
ここで興味深いのが、オルカン（eMAXIS Slim 全世界株式）との比較です。
信託報酬は、オルカンの年0.05775％のほうが低く設定されています。ところが、同じ第8期の実質コストで比べると、S&P500が0.081％、オルカンが0.085％。わずかではありますが、実質コストではS&P500のほうが低くなっているのです。
なぜならば、オルカンは新興国を含む多くの国の株式を保有する分、株式の取引にかかる税金や海外での保管費用がかさむからです。オルカンの信託報酬以外の費用は0.027％、S&P500は0.004％でした。
信託報酬の差だけでコストを判断すると、見誤ることがある。実質コストまで確認する意味は、ここにあるといえるでしょう。
指数にきちんと連動しているか
2026年10月30日時点の騰落率を見ると、過去1年はファンドが16.8％、ベンチマークが16.6％。過去3年はファンドが101.5％、ベンチマークが100.6％、設定来ではファンドが348.2％、ベンチマークが342.3％でした。
ファンドの騰落率が指数をわずかに上回っているのは、交付運用報告書によると、ファンドと指数とで適用される配当の税率の違いなどが主な要因です。
出所：三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）月次レポート」（2026年10月30日現在）、同「交付運用報告書（第8期）」。騰落率は信託報酬控除後。
S&P500とオルカンの違い
S&P500とよく比べられるのが、全世界株式に投資するオルカンです。
- S&P500：米国の大型株503銘柄に、資産の100％を投資
- オルカン：米国株の比率は64.5％（2026年10月30日時点）。残りを日本・欧州・新興国などに分散
上位銘柄の顔ぶれはほぼ共通しており、違いは「米国以外にどれだけ配分するか」にあります。オルカンの中身については「オルカンとは？中身の6割超は米国株｜eMAXIS Slim 全世界株式の国別比率・コストを解説」（https://limo.media/articles/-/146333）、両者の中身の比較は「【オルカンとS&P500】中身はどう違うのか。組入銘柄はオルカン2409銘柄・S&P500は503銘柄。国・業種の顔ぶれと暦年の騰落率も」（https://limo.media/articles/-/141359）で詳しく解説しています。
元機関投資家イズミダの視点
「S&P500を買っておけば安心」——そう考えている方は、決して少なくないでしょう。私も、米国を代表する企業に低いコストでまとめて投資できる仕組みは、よくできていると思います。
ただ、日本生命で外国株式のファンドマネージャーとして運用に携わっていた経験から、一つ付け加えたいことがあります。それは、指数にも「値段」がある、ということです。
私はよく「株式投資はなんでも鑑定団と同じ。勝負は値決め」とお話ししています。個別の株だけでなく、S&P500という500社の詰め合わせにも、その時々の値段が付いています。
S&P Dow Jones Indicesによると、S&P500の株価収益率（PER）は、過去の利益をもとにした実績ベースで25.44倍（2026年6月30日時点）、予想利益をもとにした予想ベースで19.25倍（2026年9月30日時点）でした。この値段が高いのか安いのかを言い当てることは、プロでも簡単ではありません。
しかし、同じ500社に投資するのでも、どの値段で買ったかによって、その後のリターンは変わり得る。この事実を知っているかどうかで、相場が大きく動いたときの受け止め方は、ずいぶん違ってくるのではないでしょうか。
もう一つ、S&P500の銘柄は、市場規模や流動性などを勘案して選ばれています。単純な時価総額の上位500社ではなく、一定の考え方で選ばれた「米国大型株の代表選手」。中身と値段の両方を知ったうえで付き合っていくことが、長く持ち続けるための土台になると、私は考えています。
株式の値段「株価」が高いかだけは株式だけを見ていてはわかりません。債券の利回りと株式の益利回り（PERの逆数）とを比べてイールドスプレッドを見ます。絶対ではなく、相対評価も使うのです。
まとめ
S&P500は、米国の大型株503銘柄で構成される株価指数です。時価総額で加重する仕組みのため、上位10銘柄で指数の4割弱を占め、業種で見てもテクノロジー関連が4割近くに達しています。
過去10年の年間騰落率を見ると、プラスで終えた年が8年あった一方、2022年のように2割近く下落した年もありました。円で投資する場合は、為替の動きも成績に加わります。
投資信託で投資する際は、信託報酬だけでなく実質コストまで確認しておくと、ほかのファンドとも公平に比べられるでしょう。
インデックスファンドの選び方全体については、「インデックスファンドの選び方｜オルカン・S&P500・全米株式の違いと比較すべき4つのポイント」（https://limo.media/articles/-/146317）もあわせてご覧ください。
まずは中身を知ること。それが、S&P500と長く付き合うための第一歩ということになります。
参考資料
- S&P Dow Jones Indices「S&P 500」2026年10月30日（https://www.spglobal.com/spdji/en/indices/equity/sp-500）
- 三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）月次レポート」2026年10月30日（https://www.am.mufg.jp/pdf/geppou/253266/253266_202610.pdf）
- 三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）交付運用報告書（第8期）」2026年4月27日（https://www.am.mufg.jp/pdf/kouunyou/253266/253266_20260427_k.pdf）
- 三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）月次レポート」2026年10月30日（https://www.am.mufg.jp/pdf/geppou/253425/253425_202610.pdf）
- 三菱UFJアセットマネジメント「eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）交付運用報告書（第8期）」2026年4月27日（https://www.am.mufg.jp/pdf/kouunyou/253425/253425_20260427_k.pdf）
LIMO編集部
