キーエンス、2027年3月期1Qは営業利益+45%。昨秋から大幅高となった株価と、利益率50%超を生む費用構造はどこから来たのか 原価率17%という土台と、人件費を軸に膨らんだ販管費。利益率50%超の源泉を過去5期の費用構造から探る

利益率の高い会社と言われて名前が挙がる筆頭が、キーエンス（6861）だろう。営業利益率5割という数字は、製造業の常識からすると明らかに異質だ。ただ、その5割がどこで作られているのかとなると、案外きちんと説明されていない。原価なのか、販管費なのか。過去5期の費用構造を並べると、見えてくる姿がある。 ※本記事中の株価は、過去の株式分割の影響を調整した値を使用しています。