小林製薬、2025年12月期通期は営業利益▲40%で利益率9%。1カ月の高値圏まで戻した株価とPER44倍が示すもの 5期で半分になった営業利益率と、純利益+173.5%という2026年12月期予想。回復の中身を販売先の構造まで分解する

1株当たり配当が毎期増えている会社の決算書に、それとは別の変化が出ている。小林製薬（4967）の営業利益率は5期前の16.8%から、2025年12月期通期には9.0%まで下がった。それでも株価は9月に入って水準を切り上げ、直近1カ月で最も高い終値をつけている。この二つは同じ会社の話だ。 ※本記事中の株価は、過去の株式分割の影響を調整した値を使用しています。