富士通<6702>の株価は8月21日、前日比▲2.59%（▲97円）の3,646円で取引を終えました。同じ日、TOPIXは+0.19%の4,067.29ポイント、日経平均株価は▲0.30%の66,016.36円。市場全体がほぼ横ばいだったなかで、富士通は相対的に大きく売られた一日でした。

1. 富士通のこの1カ月の株価を振り返る

では、直近1カ月の流れを振り返りましょう。富士通の株価は7月下旬に3,200円台をつけたあと上昇し、8月中旬には3,800円台まで買われました。しかし、そこから下落に転じ、足元は3,600円台の水準にいます。急ピッチで上げたあとの、いったんの一服といった値動きです。では、この間に発表された業績は、どうだったのでしょうか。

2. 2027年3月期1Qは営業利益+59.6%——ただし最終益は前年の反動で減少

7月30日に発表された2027年3月期第1四半期（IFRS・連結）は、売上収益が7,793億円（前年同期比+3.9%）、営業利益が525億円（同+59.6%）と、本業が大きく伸びました。税引前利益も594億円（+60.4%）と好調です。

ただし、一点注意が要ります。親会社の所有者に帰属する四半期利益は401億円で、前年同期比▲76.6%と大きく減っています。これは、前年同期に事業再編などに伴う一過性の利益があった、その反動によるものです。継続事業の四半期利益は407億円（+44.6%）と増益で、継続事業はむしろ伸びています。

事業の柱は3つあり、コンサルティング・クラウド・システムインテグレーションなどを担うUvanceを中心とした「サービスソリューション」、UNIXサーバやストレージ、モバイル・フォトニクスなどのネットワーク機器を扱う「ハードウェアソリューション」、そしてパソコンの「ユビキタスソリューション」です。中核は、DX需要を取り込む「サービスソリューション」です。

通期の会社予想は、売上収益3兆5,100億円（+0.2%）、営業利益4,150億円（+19.1%、調整後4,250億円・+8.8%）と増益計画。親会社当期利益は3,100億円（▲31.0%）ですが、これも前年の一過性益の反動によるものです。年間配当は前期の50円から55円への増配を予想しています。

3. 株価は調整、決算は本業好調

富士通の株価は、この1カ月で3,800円台まで買われたあと調整に転じ、8月21日は市場平均（TOPIX・日経平均）を下回って下げました。

直近の決算を振り返ってみると、営業利益が+59.6%と本業が大きく伸びました。最終利益の減少が気にはなりますが、前年の一過性益の反動にすぎません。

株価は目先で調整しているものの、終わった直近の1Qの業績の中身はむしろ堅調です。ファンダメンタルズ的には次の上期決算が次のイベントとなります。通期の業績予想の成長スピードを確保できるのかが注目ポイントとなります。

では、いまの株価は、この業績に対して割高なのか、割安なのか。次に、予想PERと実績PBRで確かめていきましょう。