村田製作所の株価急騰が示す本当のシグナル。BBレシオと為替前提が語る上振れ期待を元機関投資家が解説 ITバブル期を彷彿とさせる株価の急騰

2. 株価を押し上げる「保守的な為替前提」と上振れ期待

先行指標の改善に加えて、株価を押し上げているもう一つの大きな要因が「為替」です。

村田製作所の製品は、スマートフォンや電気自動車、データセンターのサーバーなどに搭載されますが、その主要な顧客は海外メーカーです。そのため、売上の多くが外貨建てとなり、為替レートの変動が業績にダイレクトに影響を与えます。

泉田氏は、同社の利益が為替によってどれほど変動するのか（為替感応度）に注目します。

「1年で換算した時に、1円動くと為替レートが45億円変わりますよって会社がまとめてくれています」

会社側が公表している資料によれば、対ドルで1円の円安が進むごとに、年間で約45億円もの営業利益が上乗せされる構造になっています。仮に5円円安に振れれば、それだけで225億円の利益が吹き上がる計算になります。

2.1 会社前提150円に潜む「10%上振れ」のポテンシャル

ここで投資家が注目すべきは、会社側が次期（2027年3月期）の業績予想を立てる際に用いている「為替前提レート」です。

村田製作所は、次期の前提レートを「1ドル＝150円」と設定しています。これは、終わった期の実績レート（150.78円）とほぼ同じ水準です。

インタビュワーが、足元の為替水準（1ドル160円近辺）との乖離について指摘すると、泉田氏はこの保守的な前提こそが、業績の上振れ期待を生んでいると分析します。

会社が発表した次期の営業利益予想は3,800億円（前期比34.8%増）と、すでに大幅な増益を見込んでいます。

しかし、会社前提の150円に対し、仮に実勢の160円が通年継続したとすれば、10円の差額×45億円＝450億円の利益がさらに上乗せされる計算になります。

これは、予想営業利益3,800億円に対して10%以上の上振れポテンシャルを秘めていることを意味します。

市場参加者は、こうした「隠れた利益のバッファー」を見逃さず、株価に織り込みにいっているのです。