マイクロファイナンス機関の顧客の融資返済率について、以前、『実は返済率の高いマイクロファイナンス。では何が問題か？』でご紹介しました。

これは、読者の皆様には直感的には理解しづらいかもしれません。貧困層はあまり教育を受けておらず、読み書きや計算もままならないような状態であり、彼らにお金を貸すマイクロファイナンス機関の貸倒率や延滞債権率は高いのではないかと思われる方も多いはずです。

しかし、本当にそうでしょうか？ 実は貧困層は驚くほど様々な「金融商品」を利用しており、むしろ先進国に住む我々よりもお金のマネジメントが上手いのではないか、ということが最近の研究で言われ始めています。

貧困層の「キャッシュフロー」と「リスク」

著者は中米や東南アジアのマイクロファイナンス機関の顧客を訪問し、インタビューおよびグループディスカッションを通じた調査を行ったことがありますが、マイクロファイナンス機関の顧客は通常、複数の収入源を持っています。

たとえば、ある農民はキャッサバ、紫芋、トウモロコシの３種類の農作物を育てており、週に２日程はタクシードライバーとして働いていました。また、海外に出稼ぎに行っている息子から仕送りももらっています。３種類の農作物は収穫できる時期や回数が違うので、それぞれ異なる「キャッシュフロー」を生み出します。タクシードライバーの仕事も歩合制なので、独自のキャッシュフローを生み出します。息子からの仕送りは「定収入」です。

これらすべてのキャッシュフローに関し、それぞれ独自の「リスク」があります。疫病に弱い農作物もありますし、タクシーの車両が故障してしまうかもしれません。ガソリン代が上がればタクシー業から入ってくるキャッシュフローは減ります。このように、彼は種々の異なる「ポートフォリオ」をマネジメントしています。

また、これらの活動を行うには「初期投資」が必要です。農作物を育てるには種や肥料を購入する必要がありますし、タクシードライバーをするには車両を借りなければなりません。また、子育ては「長期的な投資」でもあります。教育投資をすることによって子供が知識を身につけ、出稼ぎに行って仕送りをくれることで投資を回収できます。

もちろん子育てをそのような費用対効果の視点だけで考えているわけではないと思いますが、少なくとも子供を持つことは途上国農村部においては「リスクヘッジ」です。子供は農地における労働力になりますし、将来自分が年老いた際に面倒を見てくれる存在でもあります。途上国農村部において出生率が高いのはこのような理由もあるでしょう。

貧困層は様々な金融商品と日々接している

さて、これらの「初期投資」を行うためには「資金調達」が必要ですが、資金調達先の選択肢も様々です。マイクロファイナンス機関からお金を借りる方法もありますが、ほかにも、インフォーマルレンダー（当局の規制監督下にない街金のような機関）から借りる、親戚や友人から借りる、などの選択肢もあります。

マイクロファイナンス機関から借りる場合は、ある程度安い金利でお金を借りられますが、審査にそれなりの時間がかかります。一方で、インフォーマルレンダーから借りる場合は高い金利の代わりに審査が早かったり、融資期間に関して柔軟な対応をしてくれたりします。親戚や友人からの借り入れの場合は、無利子かもしれませんが大きな金額は借りられないかもしれません。

このように、貧困層は様々な特徴を持った「金融商品」を利用しており、その最適な組み合わせに関する意思決定を日々行っています。一方で先進国に住む我々はどうでしょう？ 収入源は勤め先の会社からもらう給与＝定収入だけ、資金調達の経験はなく、利用している金融商品も銀行の預金口座だけ、という方も多いかもしれません。

実は、貧困層は日々、多くの金融商品に接し、複雑な意思決定に直面しているのです。そして、その意思決定に伴うリスクの100％を自分で負っています。ヘッジファンドのマネージャーは損失を出しても自分の全財産を奪われることはありませんが、彼ら貧困層が損失を出すことは、即座に一層の貧困の罠に転げ落ちることを意味します。

このようなプレッシャーの中で日々お金のマネジメントを行っている彼らは、我々より遥かに優れた金融マネジメントができるのかもしれません。途上国や新興国の金融機関は、こうしたお金のマネジメントの上手い「優良顧客」を多数抱えている、と考えることもできるのではないでしょうか。

参考文献：
Banerjee, A. V., & Duflo, E. (2011). Poor economics: A radical rethinking of the way to fight global poverty. New York: PublicAffairs.
Collins, D. (2009). Portfolios of the poor: How the world's poor live on $2 a day. Princeton: Princeton University Press.
Karlan, D. S., & Appel, J. (2011). More than good intentions: How a new economics is helping to solve global poverty. New York: Dutton.

 

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