ニトリホールディングス、総資産の6割が有形固定資産という小売業。PER21倍という値付けが映す実像 粗利率53%と総資産回転率0.58回。製造と物流を自前で抱えた原価構造を、直近決算と資本配分から読み直す

家具やインテリアの店として思い浮かべる会社の決算書を開くと、そこに並んでいるのは店舗網の話だけではない。ニトリホールディングス（9843）の貸借対照表は、総資産の6割近くが有形固定資産で埋まっている。売り場を構えて商品を並べる会社というより、作って運ぶ会社の形に近い。株価は9月に入って水準を切り上げた。 ※本記事中の株価は、過去の株式分割の影響を調整した値を使用しています。